李从悠 https://yyk.39.net/doctor/322120_detail.html年集采政策袭来后，一众医药股被吓得瑟瑟发抖，业绩大受影响。然而，却有一类医药股开始逆袭，其中便有集采龙头——华海药业。作为中国出海药业中最出众的那个，华海药业一度被国内资本界忽视，然而集采却给了华海一个机会。主营原料药生产的华海药业占据成本优势，在集采中斩获多个标的，一下子吸引市场的目光，成为资本界眼中的香饽饽，股价也顺势从底部8.73涨到了45.7，成为市值亿的医药大白马，一时风头无两。然而，华海的巅峰时刻却并没有保持很久。到达顶峰后，华海的股价一直呈阶梯状下跌，并于年4月初迎来2个连续跌停，股价大跌60%，机构纷纷出逃，而此时距离其巅峰时期刚刚7个月。究竟是市场疯狂后缺钱砸出的黄金坑，还是华海药业自身出了严重问题？今天我们就来仔细分析下。出海舰队中最靓的仔华海上市于年，主营心脑血管、中枢神经、抗艾滋病等诸多品类原料药。不过与其他依靠销售费用的国内同行相比，公司从一开始就瞄准国际领域，国内药企高攀不起的美国FDA、欧盟COS和澳大利亚TGA，早已是华海的熟客。公司是中国首家通过美国FDA认证并拥有ANDA文号的制药公司，也是首家在美国实现规模化制剂销售的中国公司。目前，公司拥有66个美国ANDA文号，其中17个处于行业前列，而且公司每年仍有新品不断在美上市和提交申请。可以说，公司早已成为获得国际认可的跨国药企，是中国出海药企中最靓的仔。前面说了，公司在集采中大放光彩，所以公司制剂业务占比大大增加，国内销售占比也得到提高。年公司成品药和原料药大致打平手，占比都是48%左右，国外占比略有所下降，大约占比61%。毛利率方面，公司毛利率一直呈现上升趋势，年成品药毛利率70%，再次创新高，原料药55%，其中国内毛利率78%，境外52%，可以说，集采真的是公司的重大利好，在公司不擅长销售的情况下硬生生给了公司三分之一的国内市场，而且让公司原料药得以进行下一步延伸，获得产业链效益。未来，公司仍将受益于集采，这为公司的业绩提供基础保障。可以说，公司有一个很好的预期。然而，这样好的预期下，年4月9日公司发布一季度业绩预告，净利润2.54亿，同比15%。提前得到消息的资金自然不会手软，4月7日、8日公司连续被机构狂砸两根跌停。实话来讲，一季度业绩确实不好，在去年受益于疫情增速63%的情况下，一季度增速简直跟蜗牛一样，而且扣非净利润更惨，同比下降15%-25%，你说市场不砸他咋谁？药物杂质事件提到华海药业，不得不提下年的缬沙坦杂质事件，可能很多人知道，这里就简要提下。年7月，公司主要原料药缬沙坦检出杂质，存在致癌物质，当然网上说法是公司主动报告，但是不管咋样，这起事件还是引发严重后果。先是美国FDA和欧盟都盯上公司的川南基地，而后美国消费者认为公司存在欺诈等行为，陆续向美国各地法院提起数百起诉讼。这也导致公司年计提4.14亿，当年净利润下跌83%。目前，公司厄贝沙坦和氯沙坦CEP证书已经批准恢复，获得恢复出口欧洲的资格。美国市场还需要等待FDA现场审查。不过，公司依然面临山德士等公司的索赔，约8.2亿人民币，网上的谣言金额比这要高。要知道，公司最巅峰的年净利润也才9.3亿，这是要抹掉一年白干的节奏啊？这个雷一直悬在脑袋上，在资金已经开始清醒的今天，搁谁谁不吓一跳？而且美国FDA也存在不确定性。出问题的是川南工厂，FDA5月对汛桥工厂进行检查，显示是符合要求的，然而上个月美国
