北京有没有治疗白癜风好点的医院 http://baidianfeng.39.net/index.html峆（hé）一药业2月1日北交所发行，引入嘉兴悦时景和股权投资合伙企业（有限合伙）、合肥禾嘉企业咨询服务有限公司和川财证券等8家战投，共拟认购万股。此股做高级医药中间体，质地不错，因此也吸引了公募基金战投，这在近期新股中罕见。
此前，峆一药业发行底价将由5.96元调整为15.0元，又由15.元/股调整为9.7元/股。现在，其发行价格为12.62元，发行市盈率为16倍。其创新层停牌价为25.94元，交投活跃。
一、主营业务为高级医药中间体
峆一药业成立于年10月，于年1月在全国股转系统挂牌并公开转让，于年5月2日调至创新层。
公司的主营业务为高级医药中间体、原料药及相关产品的研发、生产与销售，主要产品类别包括抗过敏类、抗血栓类、抗氧化类、胃溃疡类、抗病毒类、解热镇痛类和紫外线吸收剂等。公司主要产品为普仑司特、盐酸沙格雷酯、4-羟基香豆素、白藜芦醇、莫沙必利、塞来昔布、联苯双酯、二苯甲酰基间苯二酚等特色原料药的高级医药中间体及相关产品，具有结构相对复杂、研发难度大、技术壁垒高、生产工艺独特、附加值高等特点。
公司核心管理团队拥有二十余年的行业经验，积累了丰富的研发技术和产业链资源，公司与下游客户建立起长期稳定的合作关系，主要产品终端市场面向韩国、日本等境外市场，终端客户包括韩国大熊制药、韩国CKD、韩国日东制药、日本住友制药、日本三洋化学、日本日医工等知名医药企业。
高级医药中间体往往只需一步到两步化学反应即可合成原料药，公司具备普仑司特、盐酸沙格雷酯、更昔洛韦、扎托布洛芬、塞来昔布、盐酸依匹斯汀、阿嗪米特等产品的药品生产许可证；公司更昔洛韦原料药已取得国家药监局GMP证书，莫沙必利、塞来昔布、伊托必利、联苯双酯已配合韩国终端原料医药品制造商完成韩国原料医药品注册，公司及子公司修一制药取得了日本政府颁发的外国制造业者认定证书。公司阿嗪米特产品GMP符合性检查正在准备中；塞来昔布、联苯双酯原料药韩国DMF注册申请及普仑司特原料药日本MF注册申请正在准备中。
公司是国家级高新技术企业，拥有完整、专业化的研发平台，掌握自主知识产权及先进生产工艺，拥有6项发明专利、19项实用新型专利。公司自成立以来专注于主营业务发展和科技创新，被认定为“安徽省专精特新中小企业”、“安徽省创新型试点企业”、“安徽省企业技术中心”及“滁州市工程技术研究中心”。
公司于年9月投资设立控股子公司杭州小蓓，开始布局化学原料药CDMO业务，打造CDMO一站式服务平台。公司利用专业的研发团队以及在生产工艺的研究开发、质量研究、安全性研究上丰富的技术经验积累，逐步培育和发展化学原料药CDMO业务，以进一步延伸产业链，拓展业务模式，提升公司的竞争力。
报告期内，公司向前五大客户的销售收入分别占当期营业收入的60.62%、61.68%、52.61%和46.76%，前五大客户的销售占比较高。
报告期内，公司实现境内销售收入分别为7,.7万元、11,.16万元、14,.17万元和8,55.41万元，占营业收入的比例分别为49.79%、57.18%、71.47%和62.01%；公司境外销售收入分别为7,.98万元、8,.92万元、5,.51万元和5,.88万元，占营业收入的比例分别为50.21%、42.82%、28.5%和7.99%。
报告期内，公司主营业务收入中贸易商的销售占比分别为77.7%、85.46%、65.48%和72.60%，占比较高。通常医药终端厂商对原料供应商产品品质及稳定供货能力具有较高的要求，贸易商采购原料一般需以终端厂商的认可为前提。建立合作关系时，终端厂商一般会与贸易商一同对原料生产商进行实地考察与质量审计，并对原料进行试用，当原料符合质量标准时，终端厂商才会通过贸易商进行采购。合作关系确定后，终端厂商一般不会轻易更换原料供应商。
报告期内，公司综合毛利率分别为42.81%、45.48%、.18%和40.49%。年上半年公司主营业务毛利率较年有所上升，主要系公司抗氧化类、抗病毒类和解热镇痛类产品毛利率上升及CDMO业务毛利率较高所致。
报告期各期，公司的研发投入金额分别为.86万元、1,.40万元、1,.82万元和.95万元。生产工艺的提升、新产品的研发等，有利于公司整体市场竞争力的提升。公司研发投入无资本化情形。
二、三年一期业绩
1、过往业绩平稳增长
年-年，公司营业收入分别为1.5亿元、2.02亿元、2.09亿元，近2年复合增长率为17.79%；归母净利润分别为.79万元、.44万元、2.16万元，近2年复合增长率为1.87%。
年1月1日-年6月0日，公司实现营业收入1.8亿元，同比增长6.04%，净利润47.08万元，同比增长6.2%，基本每股收益为1.元。
2、年业绩：扣非净利润增长67%
年1-12月，公司营业收入为25,.0万元，较上年同期增长2.88%；扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为5,.58万元，较上年同期增长67.82%。年1-12月，公司扣除所得税影响后归属于母公司股东的非经常性损益净额为.6万元，主要系计入当期损益的政府补助，公司经营业绩对非经常性损益不存在重大依赖。
、季节性
公司的销售收入主要是根据获取的销售合同订单情况、产品发货及签收情况在各月度之间波动，但公司不存在季末集中大量销售的情况。报告期内，公司营业收入在各季度间存在一定波动，但不存在明显的季节性特征。
4、产能利用率
5、在建工程
报告期各期末，公司在建工程期末余额分别为5,17.64万元、1,.51万元、2,.72万和,97.28万元，占非流动资产的比例分别为.42%、9.41%、17.66%和2.08%，公司在建工程主要是为房屋及建筑物、机器设备等。
6、募投项目
公司拟在现有厂区新建生产所需相关厂房及配套仓储工程，购置相应设备，完善现有生产基地的建设，扩大医药中间体产品生产规模。项目建成达产后，可实现年产吨普仑司特、扎托布洛芬、盐酸伊托必利、枸橼酸莫沙必利、法莫替丁、洛索洛芬钠、白藜芦醇、尼洛替尼、二苯甲酰基间苯二酚、四甲基环戊烯酮、盐酸沙格雷酯、阿扎那韦等12种医药中间体的生产能力。
本项目计划建设期24个月。本项目由公司全资子公司修一制药作为实施主体组织实施。本次募投项目计划用地位于安徽省天长市铜城镇修一药业现有厂区内，项目用地性质为工业用地。截至本招股说明书签署日，公司已取得相关土地使用权，在安徽省滁州市发展改革委项目备案表（项目编码：7--04-01-）对本项目予以备案；安徽省滁州市生态环境局出具了滁环[]号、滁环评函[0]41号环评批文。
三、可比公司
公司同行业可比上市公司有奥翔药业、森萱医药、拓新药业、同和药业、富祥药业等。由于各企业在原料药及中间体行业产业链中布局不同，各自优势的产品领域亦有所不同。
1、奥翔药业（，SH）
浙江奥翔药业股份有限公司成立于年，主要从事特色原料药及医药中间体的研发、生产与销售，以及为客户提供定制生产和研发业务；其产品主要分为八个大类，分别为肝病类、呼吸系统类、心脑血管类、高端氟产品类、前列腺素类、抗菌类、痛风类和抗肿瘤类。
总市值亿，年前三季度扣非净利润1.65亿，动态市盈率50倍。
2、森萱医药（，BJ）
江苏森萱医药股份有限公司成立于年，主营业务为化学原料药、医药中间体及含氧杂环类工中间体的研发、生产及销售，其中原料药主要涵盖抗肿瘤类原料药、解热镇痛抗炎类原料药、抗癫痫类原料药等；医药中间体产品主要涵盖艾滋病、抗癫痫类原料药、抗肿瘤类医药中间体、抗肿瘤类等；含氧杂环类化工中间体主要包括二氧五环、二氧六环。
北交所可比公司。总市值9亿，年扣非净利润1.25亿，静态市盈率1倍。年前三季度扣非净利润1.28亿，增长5%，动态市盈率2倍。
、拓新药业（，SZ）
新乡拓新药业股份有限公司成立于年，主营业务是集化学合成、生物发酵核苷（酸）类原料药及医药中间体的研发、生产及销售为一体的高新技术企业，形成了嘧啶系列、嘌呤系列、核苷酸系列、核苷系列等多个系列核苷（酸）类产品，包括胞磷胆碱钠、利巴韦林、肌苷、阿昔洛韦、胞嘧啶、5-氟胞嘧啶、胞苷等原料药及医药中间体，主要涵盖抗病毒、抗肿瘤和神经系统用药领域。
总市值9亿，年前三季度扣非净利润.69万，动态市盈率71倍。
4、同和药业（，SZ）
江西同和药业股份有限公司成立于年，主营业务为化学原料药和医药中间体的研发、生产和销售，主要产品方向为特色化学原料药及中间体、专利原料药中间体，包括神经系统用药（抗癫痫药）、消化系统用药（抗溃疡病药）、解热镇痛及非甾体抗炎镇痛药、循环系统用药（抗高血压药）、治疗精神障碍药（抗抑郁药）、抗病毒类、抗血栓类等。
总市值55亿，年前三季度扣非净利润.2万，动态市盈率57倍。
5、富祥药业（，SZ）
江西富祥药业股份有限公司成立于年，专业从事原料药、医药中间体及相关产品研发、生产与销售的企业，主要产品为舒巴坦系列酶抑制剂原料药、中间体及相关产品，他唑巴坦系列酶抑制剂原料药、中间体及相关产品，碳青霉烯类原料药的中间体。
总市值74亿，业绩下滑，估值多倍。
四、估值与申购策略
公司所处行业为“C27医药制造业”，行业最近一个月平均静态市盈率为26.67倍。上述同行业可比公司年静态市盈率均值为79.45倍。
峆一药业新股发行万股，发行后总股本为88.75万股，发行价格12.62元，对应发行后总市值4.亿元。公司原有非限售股本.8万股，发行后流通股本.8万股，流通市值2.亿元。
峆一药业年扣非净利润06.72万，发行市盈率为16倍。公司年扣非净利润5.58万元，较上年同期增长67.82%，动态市盈率9.5倍。年净利润.22万元，同比去年增长69.9%，动态市盈率8.68倍。
沪深可比公司估值较高，不具有参考性。北交所公司森萱医药可比性较强，动态估值2倍。峆一药业年业绩大涨，动态估值只有9.5倍，具有估值优势。峆一药业总市值4.9亿，较小，老股1亿，较多。目前北交所新股热度较高。综合分析，峆一药业可以全力申购，上市涨幅预计翻倍，涨幅%左右。
