11月2日，以岭药业涨幅超6%，股价一度达36元。在21个交易日中，以岭药业的涨幅已达近84%。
三季报业绩突出
年10月27日，以岭药业发布年三季报。Q1-Q3公司实现营业收入79.46亿元，同比下滑2.04%；实现归母净利润14.14亿元，同比增长15.58%；实现扣非归母净利润14.16亿元，同比增长20.60%。单季度来看，年三季度公司实现营业收入23.80亿元，同比增长7.41%；实现归母净利润3.66亿元，同比增长40.92%；实现扣非归母净利润3.66亿元，同比增长49.32%。
从利润端来看，年三季度以岭药业归母净利润同比增长表现亮眼，我们认为主要与费用端优化有关。公司年三季度销售毛利率为61.54%，同比21Q3减少1.28pct，销售净利率为15.33%，同比21Q3增加3.66pct。其中，年三季度销售费用率为29.07%，同比21Q3减少4.75pct，成为费用端优化的关键，这主要与公司销售团队的结构性调整优化有关。
其实，以岭药业的盈利能力还未充分释放，年三季度全国各地依然面临新冠疫情散发的局面，医院防控管理严格，处方药入院推广成为行业共性的难题，公司心脑血管“三驾马车”产品销售基数大，成为拖累公司增长的主要原因。
政策东风频频吹来，创新中药即将打开公司成长空间
中医药作为我国独特的卫生资源，经济潜力巨大，科技资源独具特色，文化资源优势突出，生态资源优势突出。中医中药传承数千年，社会文化底蕴深厚，受众广泛。作为中国传统文化的重要组成部分，中医药已成为中华传统文化的一张名片。国家一直以来都抱着支持和促进中医药发展的态度。
中药复方制剂的创新是在中医药理论指导下的创新，与化药基于生物学理论和临床试验证据的创新有一定差异。在政策方面，中药创新药，类似化药创新药和专利药，享受药名独占的权利。企业的中药创新药被纳入基药目录，能够获得排他的政策推力。年新版基药目录有望年内落地，中药创新药企业有望持续受益。
以岭药业作为国内领先的中药创新药龙头企业，短期催化剂较多，长期成长性突出：
(1)今年夏天沉溺多年的流感疫情卷土重来未，我国南方多个重点城市受到冲击，根据流感病毒的传播特点，冬季可能还会出现流感疫情的流行，与此同时新冠病毒不断反复，公司独家品种连花清瘟胶囊/颗粒同时拥有流感和新冠两个适应症，有望双重受益。
(2)公司去年获批上市的两款新药“益肾养心安神片”和“解郁除烦胶囊”，已经参加今年的国家医保谈判，如果能够顺利通过谈判进入医保目录，我们预计明年放量可期。
(3)国家基药目录扩容在即，公司独家品种“连花清咳片”“夏荔芪胶囊”等产品临床疗效确切、使用基础广泛，有望参加基药目录申请，如果入选将借助“基药”政策实现渠道下沉。
(4)根据CDE
可以发现，以岭药业对于自身发展并没有固步自封，而是选择了加大投入创新药研制，相信在不久的未来公司的发展将打破市场对于中药行业的价值预期，业绩成长行情指日可待。
〖证券之星资讯〗
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