本周五，针对近期暴涨暴跌的可转债，证监会紧急出手，明天（10月26日）可转债市场将是万众瞩目的焦点，妖债是知难而进就此偃旗息鼓呢？还是卷土重来、上演最后的疯狂呢？
明天还有1支转债发行——同和转债，大家围观妖债之余，不要忘记申购。
一、申购预测
1.预计网上中0.01签；
2.目前预测价格为-元；
3.适当申购。
4.每股可配售售2.元可转债
二、公司简介
同和药业(SZ
，江西同和药业股份有限公司主营业务为化学原料药和医药中间体的研发、生产和销售，主要产品方向为特色化学原料药及中间体、专利原料药中间体。公司获得年获宜春市科学技术进步二等奖、江西省科学技术进步三等奖等荣誉。
同和药业(SZ
三、转债情况
总体情况：年深交所创业板上市，主要从事特色原料药及医药中间体的研发、生产与销售，主要品种的生产能力及产品质量处于全球领先水平。
主要产品有加巴喷丁(抗癫痫药)、瑞巴派特(抗溃疡病药)、醋氯芬酸和塞来昔布（解热镇痛及非甾体抗炎）、坎地沙坦酯（循环系统用药）等。目前，塞来昔布和瑞巴派特全球销售量排名第一，加巴喷丁技改完成后也将成为全球主要的原料药生产商。
公司产品以外销为主，占比85%以上，出口50多个国家和地区，其中高端市场欧洲、北美、日韩三个区域的销售额占60%。公司大多数客户是仿制药生产企业，同时也为原研制药企业提供专利原料药的中间体。
年营收4.13亿，同比增加54.63%；净利润0.48亿，同比增加96.93%。今年上半年，营收2.37亿，同比增加21.6%；净利润0.42亿，同比增加55.71%。
公司存在的问题有：客户集中度较高，前五大客户营收占比50%左右。
四、发行资料
1.债券评级：A+，江西宜春民营企业（评级较低）
2.发行规模：3.6亿（规模迷你）
3.票面利率：0.5%，0.7%，1.2%，1.8%，2.2%，16%（含2.8%），共22.4%（利率较高）
4.股价下调：30~15~85%（中规中矩）
5.强制赎回：30~20~%（比较严苛）
6.有条件回售：2~30~70%（中规中矩）
7.有无网下：无
8.当前转股价值：约99.61
9.网上申购代码：
截图来自集思录
五、转债分析
适当申购。是不是看到这个建议有点吃惊？难道不是放弃申购，至少也是个谨慎申购吧？别慌，听鲸鱼慢慢道来。
与本钢转债相比，华菱转2最大的不同是正股没有破净。本钢转债作为一支国有企业转债，由于正股破净，囿于转股价不能低于净资产的规定，其发行时转股价远高于正股价，造成转股价值过低，从而引发盘中破发。而华菱转2没有这方面的问题，当前市净率1.06，转股价在正股价格附近，转股价值目前在在98左右。
细心的小伙伴应该注意到，华菱钢铁这两年还发行了2支EB（可交换债券）：19华菱EB和20华菱EB。华菱转2与20华菱EB的转股价值差不多，按照当前20华菱EB的价格，华菱转2的价格应该在元以上，不会低于20华菱EB（市场给予可转债的溢价要比可交债的高）。
还有，从名字上就可以看出，这是公司第二次发行可转债，第一次于年7月发行，年5月退市，存续期不到3年，退市价.6元，期间最高价.4元，表现还是相当不错的。
所以，申购是没有任何异议的。但能否长期持有，这就要打个问号了。
华菱转2的条款堪称奇葩中的奇葩。转股价下修，30~15~75%，堪称史上最严；有条件回售，最后一年才有。再结合当前公司市净率（1.06，且规定转股价下修不能低于净资产）以及较为宽松的强赎条款，公司的如意算盘可谓“司马昭之心——路人皆知”：想下修转股价，没门。
更准确的说，前5年公司基本不会主动下修转股价，转债的上涨基本要依赖正股的上涨。如果对钢铁类公司发展不看好的话，可以选择上市首日卖出华菱转2。
