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作者：格隆汇·充和
格隆汇15日讯，康臣药业（.HK）附属公司玉林制药之前因为老厂区设备使用年期较长，为了进行设备检修，从年5月1日起至6月中旬期间，进行设备整改，暂停生产。按照6月5日的公告显示，昨日（6月14日）将全面恢复生产。
昨天玉林制药的老厂区已经全面复工，生产工作恢复正常。
在老厂区停产之前，公司已经备下一个月的存货，由于实际维修整改工作所需时间比预计为长，产品供应受到不同程度的影响，但对玉林制药集团的业务及财务状况并不会产生重大不利影响，预计只会令玉林制药于年度上半年的销售增长率与去年同期相比有所放缓，如有需要，会安排年下半年加班，保持产量。因此，对公司的全年预期不变，集团层面保持20%的盈利增长。
从过去两年的财报来看，玉林制药的经营状况从康臣接手以来大幅好转，自创销售团队，降低成本，毛利率显著提升，产能利用率大幅提高，因此才会导致此次老厂区的老设备出现检修需求。
正因产品销售良好，终端拿货积极，才会导致公司库存紧张，影响出货。按照公告披露，此次检修时长为1.5个月，公司停产前已经备下1个月的存货，因此延迟复工只会略微影响业绩增速，不会影响基本盘。
公司原有业务方面，康臣药业的尿毒清已是成熟品种，去年从乙类医保转至甲类医保，业务增速稳健，年营收占比63.9%，基本盘不受影响。
玉林制药方面，年全年营收占比36.1%，一个月左右的营收影响对于公司总营收影响不大，这个幅度的业务影响会被原有业务的自然增长所抵消。设备检修完成后，对加速旧厂区产能有正向作用，直至搬迁至新厂区，产能再次期间应该不会再有变化，对公司基本面无重大影响。玉林制药未来的弹性还会持续释放，玉林制药拥有9种剂型，73个品规，其中独家品种20个、地理标志产品1个、重要保护品种12个，随着未来管线逐步扩张，远期产能空间还很大。
康臣药业较历史高位已下跌17%，市场对临时停产的反应过度，公司基本面并无重大影响，管理层依然保持信心，在6月7日和8日两日进行了增持，董事会主席安郁宝、副主席兼总裁黎倩，二人累计耗资.88万港元。
目前，康臣药业静态估值仅15倍左右，在医药股中估值偏低，在进入港股通之后，南下资金持续流入，市场恐慌情绪缓解，随着旧厂区恢复生产，估值优势会逐步体现。
