文
黄绎达
编辑
郑怀舟
近两年来，被市场看空日久的一部分仿制药企再次获得投资者信任，其中以科伦药业、京新药业为代表，它们的股价从去年至今均有不同程度的明显上涨，与前些年主要受集采压制下的股价表现有着天壤之别。
集采杀业绩导致的杀估值、杀逻辑已然是市场公论，随着集采的持续推进，业绩基数下来后，集采对仿制药企业绩的影响逐渐弱化。而上述仿制药企业股价的起势，虽然也pricein了集采弱化的利好，但这些企业几乎都具备一个共同特点：都是正在推进仿制药向创新药的转型。
科伦药业股价走势；资料来源：wind，36氪
市场之所以会从去年开始对仿转创有回应，主要还是因为这些仿制药企的创新药管线逐步进入收获期，或已经进入了收获期，当这一基本面现实确立后，于疲软的医药板块、甚至今年整个A股而言都是难得的Alpha，今年一季度公募基金明显加仓仿转创就很能说明问题。
在这些仿转创里面，科伦药业可以说是当中的佼佼者，相比于其他企业一两个好预期的爆款药物，科伦药业在这些年中积累的创新药管线，论质量与数量都已然不亚于国内一些头部的创新药企业，尤其研发取向则主要押注新一代的热门技术。
今年月，科伦药业旗下的创新药平台科伦博泰向港交所递表，计划分拆上市登陆港股；到6月初，科伦博泰已经通过了港交所聆讯，上市在即。
创新药作为一项极其烧钱的活计，科伦博泰在港上自然是大大的利好，拿到IPO融资可以更好的支撑其创新药项目的研发推进。
那么，科伦博泰的创新药管线究竟有何过人之处？此次IPO对于科伦博泰以及母公司科伦药业又都有哪些看点？
01管线宽度领先，ADC是亮点中的亮点
科伦博泰的管线中目前还没有商业化的产品，年前三季度那6个多亿的收入，主要来自于许可及合作协议收入和研发服务收入两大方面。从财务上来看，科伦博泰的好预期目前还没有兑现，所以现阶段讨论财务意义不大，
