十多年前，他就成为中国“输液大王”，近几年，又耗资数十亿“折腾”出了川宁庞大的抗生素项目，在新药研发上也是不遗余力。“三发驱动创新增长”的背后，是其对科伦药业“白马股”的勃勃野心。
当然，近几年有不少机构也承认科伦药业的白马股属性，但更多的人持保留意见，“长期绩优、回报率高、投资价值高、低风险”，这些白马股所具备的优良“品质”似乎并未在科伦药业身上完全体现。
上市多年以来，科伦药业的业绩表现有起有伏，并未实现稳步增长，而同时，时不时飞出黑天鹅也让投资者头痛。多年前关联交易遭遇证监会立案调查，刘革新的妹妹刘亚蜀、哥哥刘绥华又先后顶风套现，去年亦有媒体报道公司销售人员过往行贿行为曝光。
而近期，科伦药业再度遭遇资金踩踏式抛售，成交量更是创出历史新高，这背后，刘革新之子、公司总经理刘思川减持，以及配股拟募资20亿元等种种事件或成诱因。
想成白马股的科伦药业，还有漫漫长路要走。
配股“圈钱”引投资者“反感”
近期的医药股有点“渐入佳境”的意思，华北制药（）、康龙化成（）、兴齐眼药（）等轮番上涨，有人高喊出“吃药行情来了！”但作为白马股梯队的后备*，科伦药业股价却遭遇了机构断崖式下跌，自8月14日5个交易日收出阴线，8月20日更是放天量跌停。
而这背后，引发科伦药业股价爆雷的导火索是什么？
从近期科伦药业的动作来看，7月24日，科伦药业实控人刘革新的一致行动人暨董事、总经理刘思川，以大宗交易方式通过创赢投资10号减持了科伦药业1.31%股份，成交净额5.25亿元。受让方为中国境内一家公募基金。
8月17日，科伦药业称关于公开配股获得中国证监会受理。根据配股预案，科伦药业拟募集资金总额不超过20亿元，扣除发行费用后全部用于偿还有息债务和补充流动资金。
一位不愿具名的私募人士表示，配股虽然是上市公司常见的融资方式，但常常不被投资者看好。所谓配股，即向全体股东发行新股，有强制融资的意味。
对于股东来说，若公司进行配股，想参与者按时间进行配股，不想参与者最好提前卖出，因为配股完成后，股价将除权处理，这就表示若投资者持股却不配股，将面临较大的损失。
“从以往不少的案例来看，配股经常是个‘坑’，7月份浪潮信息（）这只科技牛股也因为配股事件被砸至跌停，这样的‘圈钱’的方式在弱市很容易会引起投资者的‘反感’，使得股民只得砸股出货。”上述人士表示。
机构踩踏式出货
8月19日，科伦药业股价就一度跌超过3个点，而8月20日，科伦药业放量跌停，成交量达到77.54万手，该成交量更是创出了科伦药业自年6月3日上市以来的历史新高。
是谁在不惜成本踩踏式巨额抛售科伦药业的股票？
是机构。
从当日龙虎榜数据来看，深股通专用就卖出了2.19亿元，买入.14万元，成为买入金额首位、卖出金额第二位的营业部；而另两家机构专用的席位分别净卖出.46万元、.72万元，分列卖出第三、第五席位。
与此同时，从近几日科伦药业的股价表现来看，尽管已经有所企稳，但依然较8月14日一度触及33.5元的价格有较大跌幅。
不过，如果从目前科伦药业的财务状况来看，融资已经是迫在眉睫。科伦药业年年报显示，年公司贷款及应付款项的利息支出为6.3亿元，年为5.42亿元，该利息支出分别占到公司当年归母净利润的52%、72%。
(科伦药业年年报）
利息支出给科伦药业带来沉重的压力，或成为其不得不配股融资的一大主因。
“劳模”刘革新的双面人生
不过不得不说的是，要说企业家的“拼”，科伦药业实控人刘革新可以排在前列，早前科伦位于新疆伊犁的川宁项目施工了四年时间，刘革新一半多的时间都在项目上，三个春节都在新疆伊犁度过。
“与团队同甘共苦、做事情一马当先、对大局和行业有着超强的判断力。”这是刘革新之子刘思川对父亲的总结。而如今，早过退休年龄的刘革新依然奋斗在一线，他似乎有无限精力，翻越一座又一座高山，不想停下脚步。
而硬币的另一面，尽管刘革新始终在奔跑，但其带领的科伦药业的整体表现还难言进入佳境，还有不少难关需要攻克。
年，刘革新就为科伦药业制定了“三发驱动”发展战略，“三发”即三台发动机，分别是大输液、抗生素全产业链和高技术内涵药。为此启动了百亿投资计划，谋求企业升级转型。
但这些年过去，科伦药业的升级转型还远远不够，并且在此道路上走得分外坎坷。
一方面，科伦药业的业绩表现起伏不定，未能实现持续高速增长。其中，年~年盈利情况处于相对低谷，直至年，公司归母净利润创出近几年最好成绩。
（东方财富数据）
但今年上半年的情况却不太如意，科伦药业半年报显示，上半年实现营业收入89.22亿元，同比增长14.5%；归母净利润7.28亿元，同比下滑了5.91%；扣非净利润同比下滑了10.55%。增收不增利，机构认为其业绩低于预期。
另一方面，公司斥资65亿元的川宁项目前期受环保等压力迟迟未满产，去年中旬终于满产后又面临竞争加剧、不惜调低价格的困局，而这也影响了公司今年业绩表现。
渤海证券研报认为，上半年净利润下滑，一是川宁所得税减免*策到期，二是部分产品竞争降价，从WIND查询到，公司主力品种硫氰酸红霉素价格从年初元/千克下降到现在的元/千克。
有消息称，川宁试图通过价格战以应对部分小产能竞争公司，主要是通过调低川宁的主力利润产品硫氰酸红霉素的出厂价，而未来若价格进一步下行，对公司的盈利水平或会有进一步冲击。
对此，科伦药业回复表示，伊犁川宁目前所有产品均是满产状态，公司将通过提高发酵和收率水平及降低单位产品消耗等成本控制手段，进一步整体降低川宁产品的综合成本，以提升市场竞争能力。
另一方面，多年以来科伦药业高管亲戚持续不断进行减持。早在年，刘革新妹妹刘亚蜀就被质疑“顶风”减持，且最终实现清仓套现；而刘革新兄长刘绥华也在大手笔减持，自年以来套现超过19亿元，刘革新兄妹将科伦药业作为“提款机”让投资者纷纷不满。
对于上述亲戚的减持行为，科伦药业回复虎符财经时表示：“公司存在实际控制人的部分亲戚减持股份，该等人员均未在公司担任任何职务，其系该等人员对其自身财产的安排。”
事实上，作为创始人刘革新，多年以来却未曾减持过科伦药业股份，且用真金白银增持股份。
此外，值得欣慰的是，科伦药业目前虽然在原料药业务有所掣肘，但创新药业务却似乎已经初显成效。
资料显示，上半年过评批文数量达12个，涉及7大产品（含一致性评价品种5个），其中首家一致性评价品种3个；15项创新药临床研究正在开展，其中，KL-A进入关键临床Ⅱ期，KL-A注射液在中美同步进行I期临床研究。
作者：王雨涵
来源：虎符财经
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