1．事件
公司发布中报，公司年上半年实现营业收入13.44亿元，同比增长10.36%；实现利润总额1.72亿元，同比增长18.02%；归属于上市公司股东的净利润1.46亿元，同比增长18.33%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.46亿元，同比增长17.70%。实现EPS为0.30元。
公司年Q2实现营业收入6.69亿元，同比增长10.19%；实现归属于上市公司股东的净利润0.86亿元，同比增长13.82%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.86亿元，同比增长13.60%。实现EPS为0.18元。
公司发布第一期员工持股计划（草案）。
2．我们的分析与判断
（一）业绩低于预期，下半年受益招标有望向好
公司中报业绩低于预期，分拆季度来看，主要是二季度增速下降较多，公司Q2业绩增速为13.82%远低于Q1业绩增速（25.46%）。但从绝对额角度，已经完成了全年业绩计划的50%，随着下半年招标在各省逐步展开，公司多个待招标品种有望受益，仍有望完成全年业绩指标（同比增25%）。
分业务构成来看，公司上半年商业收入增速7.20%，工业收入增速12.91%，工业端收入增速放缓受到了医保控费、产品降价等多方面因素综合影响。分产品线来看，麻醉线增速约10%、精神线增速约18%、神经线增速约37%、原料药下降约8%。分产品来看，结合终端数据分析，我们预计咪达唑仑增速超过10%，依托咪酯增速在20%以上，右美托咪定和丙泊酚因为基数较小销售接近翻倍，利培酮片剂几乎维稳、分散片增速在30~40%之间、总体维持在10%以上，齐拉西酮和丁螺环酮增速在30%左右，度洛西汀也实现了大几百万销售，瑞芬太尼也有几百万销售。我们认为随着各省招标的推进，右美托咪定、度洛西汀、丙泊酚、阿立哌唑有望快速放量，另外，瑞芬太尼已经获批，无须招标便可上市销售，大大缩短了放量周期，公司近两年有望实现收入、利润双提升。
三大费用率方面，销售费用率同比提升0.94个百分点，管理费用率同比提升0.58个百分点，财务费用率同比提升0.19个百分点。。
（二）员工持股计划推出彰显对公司长期发展信心
公司发布员工持股计划（草案），本次员工持股计划筹集资金总额上限为8,万元（8万份），计划持有人包括孙加权（总经理，万份）、王丰收（监事会主席，万份）、高爱好（财务总监，万份）、段保州（董事会秘书，万份）、贾兴雷（监事，40万份）、钱晓琛（监事，20万份）和其他员工，合计不超过人。股东大会通过本次员工持股计划后6个月内，通过二级市场购买（包括但不限于竞价交易、大宗交易、协议转让）的方式完成标的股票的购买，锁定期24个月。我们认为公司在这个时间点推出第一期员工持股计划，彰显了公司管理层及相关员工对公司长期发展的坚定信心。
另外，公司7月27日收盘价为31.86元/股，相比于公司增发价41.08元/股，折价22.4%，建议投资者重点
