公司财报点评—云南能投（）：食盐毛利持续提升致业绩大涨，打造盐与天然气双主业事件：公司发布年半年报，实现营业收入6.73亿元，同比下降7.1%，归属于上市公司股东的净利润0.92亿元，同比增长.42%，基本每股收益0.33元。公司预计1-9月净利润1.45-1.82亿元，同比增长92.38%-.47%。点评：食盐毛利率提升与氯碱资产剥离导致业绩大涨上半年食盐业务不断优化产品结构，并通过节能降耗有效降低生产成本，使毛利同比增加1.16亿元，销售毛利率高达78.79%，自年以来持续提升，较去年同期增加6.13个百分点；5月底完成资产置换，剥离亏损的氯碱资产并置入天然气业务，致使收入规模小幅下滑。打造盐与天然气双主业，拓展盈利空间公司拥有盐业与天然气资源的垄断优势，能投天然气已取得玉溪、宣威等地区的燃气特许经营权，并在推动云南11条天然气支线与2个应急储备中心的建设，目前累计投资1.93亿元。拟收购盐业资产，打造区域龙头上半年盐改*策落地，明确将支持优势企业通过兼并重组提高核心竞争力。公司已于6月底与贵州盐业、广西盐业签署战略合作协议，并拟发行股份收购二者全部涉盐资产，未来将依托产销一体化与品牌营销经验，布局盐业大区域发展平台。盈利预测与估值预计公司16-18年EPS分别为1.05/1.40/1.70元，目前股价对应PE为27/21/17倍，考虑到公司食盐与天然气双主业的巨大发展空间，维持“强烈推荐”公司财报点评—海格通信（）：收入利润增长稳健多层次资本运作初见成效年中报摘要公司年上半年实现收入15.96亿元，同比增长20.82%；归属于母公司的净利润1.95亿元，同比增长15.34%，扣非后归属于母公司的净利润1.51亿元，同比增17.39%。控股子公司摩诘创新正式于2月29日在新三板挂牌（证券代码：），成为海格集团首家新三板挂牌的子公司，正在策划有关资本运作的方案；公司正积极推进“发行股票及支付现金购买资产并配套募集资金”专项工作，包括收购怡创科技、海通天线少数股东股权以及其他标的公司股权等。中报点评1、订单饱满，收入利润增长稳健，奠定全年稳增的良好基础。2、布局前瞻，更广更深参与*用信息化建设论证工作，为“十三五”发展开拓更大空间。3、多层次资本运作初见成效，后续资本运作值得期待。4、盈利预测与投资建议。公司内生业务增长强劲，成长稳健。北斗导航和卫星通信将继续保持高速增长，无线通信和通信服务将维持稳定增长，以模拟仿真为代表的其余产品线也已显现强劲增长势头。不考虑外延并购的影响，我们认为公司未来业绩增速将在30%以上。我们预测公司-年的EPS分别为0.32、0.41、0.53元/股，对应的PE分别为39、30、23倍，横向对比通信板块和国防*工板块的上市公司，公司投资价值凸显。我们维持对公司的强烈推荐评级。公司财报点评—迪瑞医疗（）：业绩稳健增长，17年拐点将至※迪瑞医疗发布年半年报：公司16年上半年实现营业收入3.35亿，同比增长48.08%，归母净利润0.62亿，同比增长30.03%，扣非净利润0.58亿，同比增长32.75%。公司半年报业绩基本符合我们预期。※分产品看，仪器收入稳健增长、毛利率因销售模式调整略有下滑但下滑趋势已逐渐止稳，自有试剂宁波瑞源生化试剂约20%快速增长，尿液试纸10%左右稳健增长。※母公司16H1销售费用率、管理费用率基本维持平稳，财务费用率大幅增加拖累其盈利能力，但二季度相比一季度盈利能力已有显著改善，预计16年全年母公司有望实现5%-10%净利润增长。※经营净现金流大幅超净利润，公司盈利质量非常优异。※生化仪器试剂捆绑式营销策略初显成效，将有望带动公司自有生化试剂瑞源生化试剂持续快速增长。※化学发光或将成为公司另一增长极，未来值得期待。※外延并购陆续落地，未来仍可期待。※盈利预测：我们预计公司16-18年分别净利润为1.48亿、1.77亿、2.09亿，公司EPS分别为0.96元、1.15元、1.36元。考虑到公司强大的仪器研发优势仪器带动试剂增长的优秀商业模式，公司一年期合理股价为50元，对应16年估值52倍。维持公司“强烈推荐”投资评级。※风险提示：宁波瑞源整合不达预期；外延并购不达预期公司财报点评—康弘药业（）：康柏西普注射液加速放量超预期，布局多个创新药研发中长期空间巨大公司公布中报，上半年实现收入11.6亿元，同比增长31%，净利润1.78亿元，同比增长39%，扣非净利润1.79亿元，同比增长44%分品类看，公司中成药（主要是松龄血脉康胶囊、舒肝解郁胶囊、胆舒胶囊等7个品种）收入4.8亿元，同比增长24%，在当前医保严格控费、按病种付费和临床诊疗路径等背景下对中成药整体形成压制，公司中成药实现较快增长非常难得；化学药（主要是文拉法辛、阿立哌唑、莫沙必利等4个品种）收入4.8亿元，同比增长17%，医保控费及上述品种基数较大、竞品相对较多的背景下比较难得。公司从今年开始对传统中成药及化学药的销售队伍和体系进行调整和加强，可以看出已经取得一定成效，传统中成药和化学药在本已经很高的基数上增速加快。而核心重磅生物药康柏西普注射液实现收入2.24亿元，同比大幅增长%，我们预计销量4.5~5万支左右，超出市场预期，此前市场预期今年销量8万支，而上半年特别是1季度是淡季的背景下，公司已经实现4.5万支销售，预计全年有望达到10万支销量，大大超出市场预期。环比来看，去年上半年销量2.2万支、去年下半年销量3.2万支左右，随着公司学术推广的推进，放量持续加快，逐季环比大幅提升。风险提示：产品销售低于预期、新药获批进度低于预期公司财报点评—先河环保（）：区域网格化监测与VOC污染治理成为公司未来业绩增长新动力事件：年中报，公司营业收入3.63亿元，同比+34%；归母净利润为万元，同比+21%点评：1.从子公司业绩贡献情况来看，广州科迪龙年H1的实现净利润万、广西先得年H1的实现净利润万，按照80%权益计算，合计万，在上市公司归母净利润中约占66.5%的占比，对母公司业绩贡献较大2.从分项业务的毛利率变化情况来看，环境监测系统毛利率提高1%，运营服务毛利率下降约2.6%，整体变化幅度不大。从毛利率水平来看，运营服务依然保持分产品毛利率最高61%，环境监测系统毛利率维持在43%以上水平。三项费用变化幅度均在合理范围3.公司未来业绩增长动力主要依靠区域网格化监测和VOC污染治理两大板块。年上半年公司网格化市场取得了较好的业绩，目前公司已在全国多地建立了大气污染防治网格化精准监控及管理支持我们预计公司-年EPS分别为0.31/0.44/0.53元，对应PE分别为50/35/29倍。公司具备“网格化监测”＋“VOC治理”＋“京津冀环保”等多重催化因素，维持“强烈推荐”公司财报点评—华泰证券（）：互联网战略巩固经纪业务龙头地位，投行业务、资管业务上半年再发力华泰证券年上半年实现营业收入73.6亿元，同比下降49.8%（优于行业，行业同比下降52.5%）；归属母公司净利润28.4亿元，同比下降57.4%（优于行业，行业同比下降59.2%）；本报告期末净资产.0亿元，较15年底下降2.5%；总资产.8亿元，较15年底下降11.0%。ROE（平均）3.6%，较15年同期减少11.7个百分点。16年上半年EPS为0.4元，BVPS为11.0元。经纪业务及财富管理业务：坚定推进互联网战略，继续提升市场份额，保持经纪业务龙头地位。16年上半年公司股票基金交易量合计人民币11.70万亿元，市场份额为8.45%，较15年底市占率上涨0.08个百分点，排名继续保持行业第一。佣金率约为万分之2.5，佣金费用基本到位，后续下调空间有限。经纪及财富管理业务是公司的传统利润支柱，年上半年公司经纪及财富管理业务收入为52.7亿元，同比下降48.9%，占总收入比例71.7%，同比增加1.20个百分点。公司财报点评—胜利精密（）：智能制造+新能源材料，跨入崭新高速发展期事件：上半年收入72.14亿，同比增%，净利4.11亿，同比增%；EPS为0.14元。同时预告1-9月净利5.55亿-6.00亿，同比增%-%，折合EPS为0.19-0.21元（按当前股本）。主要观点：1、业绩继续快速增长符合预期2、工业4.0背景下，打造智能制造生态圈3、锂电隔膜成长潜力巨大4、给予“推荐”评级我们预计公司-年净利为8.05亿、12.25亿、17.79亿，考虑全面增发摊薄后，对应的EPS为0.23、0.35、0.51元。公司在工业4.0背景下，打造智能制造生态圈；同时作为国内湿法隔膜领域龙头，在新能源汽车高速发展背景下产能不断释放，未来成长潜力巨大。我们给予公司“推荐”的评级。风险提示：智能制造发展低预期，新能源汽车行业增速放缓法律声明1.本公众订阅号（）为方正证券股份有限公司（以下简称“方正证券”）研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在
