法匹拉韦获批上市,海正药业为何大跌 [复制链接]

2月19日，海正药业（.SH）报收16.31元，较前日跌幅达8.01%。在前两个交易日中，受“法匹拉韦正式获得国家药监局批准上市”消息的影响，海正药业也曾一字涨停，但这一利好的对股价的拉升仅仅持续了两日。

法匹拉韦是疫情期间全国第一个获批上市的治疗新冠肺炎的药物，预计将对疫情防治发挥重要作用，而海正药业作为这一药物目前的“独家”研发商，也被视为新冠疫情龙头股之一。可为何这股价的涨势却显示不出龙头股的气势呢？

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法匹拉韦助益有限

从海正药业的公告来看，法匹拉韦片并非是作为新冠肺炎的药物被批准上市的，其适应症为用于治疗成人新型或再次流行的流感（仅限于其它抗流感病毒药物治疗无效或效果不佳时使用）。

之所以被视为治疗新冠肺炎的潜在药物，源于2月15日国务院联防联控机制新闻发布会上，科技部生物中心主任张新民的介绍，“法匹拉韦目前在深圳开展临床试验，入组患者达到70例，这里包括对照组，初步显示了较明显的疗效和较低的不良反应。治疗后第3到4天，用药组的病毒核酸转阴率显著高于对照组”。

但有专业人士解读，临床试验与药物审批要求进行的双盲试验相比是不够有说服力的。比法匹拉韦呼声更高的另一款新冠肺炎治疗潜在药物瑞德西韦，目前正在进行的就是双盲试验，虽然瑞德西韦在美国首例新冠肺炎确诊患者的治疗中疗效显著，但在没揭盲前，仍然不敢确定药物疗效。

因而市场对法匹拉韦能治疗新冠肺炎的预估，目前来看也为时过早。国家药监局的批件上也有声明，法匹拉韦的上市是“附条件批准”，临床数据还需要尽快补充补充。

另外，法匹拉韦早于年3月就获批在日本上市，富山化学工业株式会社于年8月对法匹拉韦进行了最早的化合物专利申请，期限20年。海正药业与日本富山化学工业株式会社在年6月签定了化合物专利独家授权协议。从时间上看，法匹拉韦的化合物专利到年8月就已经过期，这意味着海正药业“独家授权”的价值已经大打折扣。而且如果法匹拉韦被证实对新冠肺炎有效，那竞争者可能会趋之若鹜。

对于法匹拉韦的实际助益，海正药业自身并未夸大。公告提示称，本次获得的《药物临床试验批件》针对新适应症，目前临床试验尚待开展，后续待完成一系列临床试验步骤后还需提交审评审批，临床试验结果存在不确定性，能否取得新适应症的生产注册存在不确定性。此前公司该药品未实现商业化生产，本次获批事项对公司当期业绩影响较小。

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海正药业前路坎坷

抛开法匹拉韦的利好，海正药业近年来几乎没有向市场传来正面消息，今日大跌，也是由于公司发布了《关于“16海正债”公司债券回售的公告》。对于一家基本面不佳的公司而言，这很可能是个坏消息。

虽然顶着“国内最大的抗生素、抗肿瘤药物生产基地”的光环，曾经在业内也颇具影响力，但海正药业近年的发展可谓磕磕绊绊：主营业务增收乏力，业绩一直处在亏损边缘，债台高筑，数次变卖资产换取现金流。

就在一个月前，海正药业发布了一份令人失望的《年年度业绩预盈公告》。公告显示，经财务部门初步测算，公司年年度业绩预计盈利万元到万元。公司本次业绩预盈主要是由于完成对子公司浙江海正博锐生物制药有限公司的股权重组交易以及其它非核心长期资产处置所致，影响金额总计约为25.9亿元。扣除上述非经常性损益事项后，公司年年度预计亏损25.1亿元到24.85亿元。

扣非净利润亏损，依靠处置资产及投资收益带动业绩是海正药业近年的常态。

数据显示，年至年，海正药业扣非净利润分别为﹣1.39亿元、﹣2.83亿元、﹣1.41亿元和﹣6.12亿元。根据上交所的上市规定，若是年再出现亏损，海正药业就将被ST，继续亏损就将面临退市风险。

而“转让”和“挂牌”也已成为海正药业公告列表里的高频词汇。

年3月28日，海正药业披露了《关于处置部分房产的公告》，称为盘活闲置资产，提高资产运营效率，公司将公开挂牌出售位于北京、上海、杭州、椒江四处的闲置房产。其中年5月和11月，海正药业两次通过拍卖的方式处置了椒江君悦大厦22套公寓，合计成交金额为.08万元。另剩余5套公寓委托台州市产权交易所拍卖转让，但由于位置、朝向及采光都不理想的情况，经两轮公开拍卖仍无人竞拍。被迫于此，海正药业又于年12月下调了这5套公寓的挂牌底价，最终于年1月以万元的价格处置。

年5月31日，海正药业公开挂牌转让参股公司浙江导明医药科技有限公司（以下简称“导明医药（浙江）”）20.24%股权，同年12月，以1.42亿元的价格受让与导明医药（香港）公司。同时还有孙公司海正宣泰51%的股权也被以.5万元的价格转让给重庆恩创医疗管理有限公司。由此可见海正药业的资金状况。

海正药业如此大手笔变卖资产，与近年来高企的负债不无关系。数据显示，截止年三季度，海正药业的流动负债总额达.13亿元，而其流动资产不过92.51亿元，完全无法覆盖债务压力。

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主要参考资料：

1、浙江海正药业股份有限公司关于获得药品注册批件和药物临床试验批件的公告，年2月；

2、浙江海正药业股份有限公司年年度业绩预盈公告，年1月；

3、浙江海正药业股份有限公司关于“16海正债”公司债券回售的公告，年2月；

4、浙江海正药业股份有限公司关于椒江君悦大厦房产公开挂牌的公告，年12月；

5、关于转让参股公司浙江导明医药科技有限公司20.24%股权的进展公告，年12月；

6、关于控股孙公司浙江海正宣泰医药有限公司51%股权转让公开挂牌的进展公告，年12月。