油脂油料价格波动加剧 要求企业提高风控技能
摘要：然而，今年的牛市行情却对企业保值方法与风控技能提出了更高的要求。换而言之，绝大多数中小油脂油料企业在今年的牛市中赚取的企业利润远低于行业平均利润。不管市场如何变化，风控是企业持续成功经营的根本，从与会企业交流的内容来看，套保过程中如何做好风控成为今年企业关注的焦点。
今年7月以来，全球油脂油料价格迅猛攀升，涨速之快、涨幅之大远远超出了产业界人士的预期。从第五届国际油脂油料大会上了解到，我国油脂油料企业在经历过2008年一波大熊市洗牌后，保值意识明显加强。然而，今年的牛市行情却对企业保值方法与风控技能提出了更高的要求。
期货从多家油脂油料企业获悉，在本轮牛市中其赚取的利润远远赶不上价格的涨幅。换而言之，绝大多数中小油脂油料企业在今年的牛市中赚取的企业利润远低于行业平均利润。不管市场如何变化，风控是企业持续成功经营的根本，从与会企业交流的内容来看，套保过程中如何做好风控成为今年企业关注的焦点。
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嘉吉投资(中国)有限公司植物油和豆粕贸易总经理周密表示，企业需要比较强的纪律和一定的交易准则，才能把风险控制在一个较小的程度。套保经常有一个误区，认为在期货上抛空就是套保，通过套保就可以规避市场的风险。他认为，风险其实是不能被消灭的，只能被转化。当企业在期货上抛空时，可能在规避价格波动的风险时会带来地点、时间、资金量上的风险。因此，企业套保时要对所面临的风险进行评估，尽量规避最大的风险，把风险转化成自己可控的风险。比如当粮企在期货上抛空来对冲现货多头时，如果资金量不是很强，在极端市场情况下(涨幅过大过快)，这种套保模式可能会带来更大的麻烦。如果套的量比较大，是不是有足够的资金去支持？
今年是油脂油料市场整合和大发展的一年，大部分相关企业越做越大，对应的经营风险也在增大，因此套期保值的意义也越强。但是，传统意义上的套保在牛市中取得效果不会太好。中纺粮油进出口有限公司总经理助理裴勇表示，对于现货企业来说，要看着现货，盯着盘面的期货，根据市场的判断来做头寸的判断和风险的控制。套保的本质确切地说就是对冲风险，并不是传统意义上百分之百的套保，而是持有的头寸，在相反方向进行的对冲。即便通过期货市场锁定了利润，市场给出一个很好的锁定利润的价差水平，但也并不意味着在一个价位上，把手头上和未来的货全部锁定，要对未来的价格的判断来控制锁定利润的进度以及套保的数量 .
益海集团油脂贸易总监赵劲松表示，大商所的合约是国际市场中主力合约月份最远的(6个月、9个月、10个月)，而国外的主力合约是3个月，从合约上国外套保要比国内套保更严谨一些，国内期货价格波动幅度往往会超过现货，因此在国内只能在现有的工具里找一些适合企业规模和产品的去套保。另外，一般企业会选择跨市场的套保，对比哪个市场的价格高，就在哪个市场上做套保。但国外的市场价格往往会比国内的高，风险也比国内的大，比如棕榈油价格倒挂的情况，这种风险是持续的，而且不可控。赵劲松还表示，作为一家粮商，从风控角度来说，当前套保要用多头的思维，到了高点就削减头寸，顶多减到零，千万不要做空。多头的调整方案比较灵活，可以选择用远期的现货、远期的期货，跨市场、跨月等。
除套期保值外，还要注意其他方面的风险控制。来宝贸易(上海)有限公司贸易总监李朝阳表示，要控制现货销售中的合同执行的风险，看价格后期潜在的变动是不是已经超过了下家能够承受的范围。
路易达孚贸易有限公司董事长陈涛表示，套期保值的前提是不对市场走势做判断，套期保值的方法有很多，期权由于成本有限、保护的利益相对可以放大，因此在国际上应用广泛。因此，中国也很有必要推出期权。
当前的市场出现了50元的压榨套利利润让不少企业都动心。那么，在买国外大豆卖国内豆粕、豆油的套利操作中，企业还会面临哪些风险呢？周密认为，一是汇率风险，尽管市场普遍认为人民币一定会升值，但是2008年人民币远期也有过天天跌停。二是资金风险，如果套一艘6万吨大豆的巴拿马船，远期的现货现在不能卖出，没有很大的正向现金流，如果市场大涨到了250美元，则需要准备近1500万美元的保证金追加，庞大的资金流不出问题这是最大的挑战和最大的风险。李朝阳表示，压榨套利对个人和企业是不同的，对油厂而言，意味着买入原料的成本会很便宜，如果市场上维持高价，账面上会体现很大的利润，但是企业需要缴纳13%的增值税，以500元的利润来看，将有65元的增值税损失，企业套保一般总体被锁定的利润就只有五六十元，即使最后期现价格完全回归，利润也会被增值税完全损失掉。
