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医药翰宇药业杨烨辉 [复制链接]

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事件:公司年4月15日晚公告:与普迪医疗就“无创连续血糖监测GlucoPred”产品在中国市场的推广代理合作签订代理协议,标志着“无创连续血糖监测GlucoPred”产品的临床试验进展顺利,符合合作双方对于产品认证时间表和产品创新性功能的预期,维持公司“买入”评级。

拥抱互联网,搭建慢性病健康管理平台:公司以糖尿病等慢性病为切入口,目前正在积极拥抱互联网(代理无创动态血糖监测手环),逐步绑定终端患者(慢性病均需要长期用药,患者就是长期盈利源),打造慢性病健康管理平台(以糖尿病为例,患者通过无创动态血糖监测手环动态监测管理血糖情况,通过远程问诊(后续将会逐步搭建)获取用药指南,进而通过注射笔(收购成纪布局)实现自主给药,最后拉动公司相关药品(与注射笔绑定)的销售)。与此同时公司还将积极洽谈和公共互联网企业、医疗和诊断终端及相关软件企业、药品销售电商企业、健康教育企业、医保支付和管理机构的合作、整合和二次开发,从单纯的制药企业,逐步向慢性病健康管理专家转型。打开公司未来成长空间。

普迪手环值得期待:此次将要拿到的普迪医疗拳头产品-无创连续血糖监测手环(初步测试数据显示该产品精确度要远高于同类竞争产品)中国市场独家代理权,正式进入血糖监测仪广阔市场,预计国内产品将于年上市(据中国医疗器械行业协会统计,目前国内血糖仪存量万台左右,年销售规模约50亿,而在糖尿病预防方面,卫生部也提出80%以上的乡镇卫生院要逐步开展血糖测定,市场空间广阔)。

招标推动公司主业继续保持30%以上增长:年公司业绩增长强劲,其中核心产品胸腺五肽增长52.65%,客户肽及原料药(主要出口)都实现了爆发式增长。而-年新一轮标期,我们预计胸腺五肽、生长抑素增速将逐步趋稳,特利加压素与去氨加压素以及刚获批的爱啡肽及即将获批的卡贝等产品基数尚小,预计将在本轮招标环节放量增长,推动公司-年主业净利保持30%以上增速快速增长。

盈利预测:因公司实施了10送10股,顾我们调整公司-年EPS分别为0.42、0.56和0.71(考虑并购成纪,原主业分别为0.28、0.38和0.49),维持公司“买入”评级。

风险提示:招标进度低于预期,慢性病健康管理平台搭建低于预期。

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