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供给侧改革：从行*化到市场化，汇聚行业“龙头”
年年报点评：期待后续国改和激励机制完善，业绩改善空间巨大
一季报点评：一季报表现靓丽，研发发酵促“中兴”
快评：环卫服务业务进*江西，订单进入加速落地期
首次覆盖：十五年磨一剑，今朝试锋芒
年年报点评：杭州龙头、增长显著，维持“买入”
年年报点评：制剂产品线竞争优势不断增强
行业与公司
恒顺醋业（）年年报点评：期待后续国改和激励机制完善，业绩改善空间巨大
（证券分析师：朱元）
16年扣非净利润增长40.46%，利润增速跑赢收入。提价效应及产品结构优化升级提升盈利能力。作为中国醋业龙头企业,恒顺醋业品牌力突出,护城河深厚,提价能力强;一方面受益于醋行业特别是中高端醋行业的量价齐升,醋行业量增速快于酱油，事实上海外醋产品价格亦高于酱油;另一方面受益于格局改善,龙头企业、品牌企业集中度有望持续提升。公司在年报中提及17年工作思路之一推动创新:全方位激活公司内部经营机制,加快公司战略合作引进和公司员工持股计划的实施,集团及公司高管在前期均增持股票,期待后续国改的进一步推进和激励机制的完善,效率提升和业绩改善空间巨大;相比海天,两者毛利率接近但净利率只有海天的一半。公司17年业绩目标而言,主营酱醋调味品业务收入增长超15%,调味品净利润增长20%。预计17-19年归母净利润2.05/2.46/2.84亿元,EPS0.34/0.41/0.47元;给予买入评级。
中兴通讯（）一季报点评：一季报表现靓丽，研发发酵促“中兴”
（证券分析师：程成；联系人：王齐昊）
一季报表现靓丽，期待增长延续。研发带来业绩弹性，发酵促“中兴”。重点研发领域突出。公司业务聚焦运营商网络、*企、消费者三大领域，积极拓展物联网、车联网、光通信、硅光、Pre-5G/5G等战略性新兴市场。考虑到公司手机业务有望扭正，公司积极开展国际业务、研发到位，进行全产业链布局，未来业绩有望继续增长，估值有望得到修复。预计公司-年的EPS为1.08/1.31/1.54元，对应16/13/11倍PE，维持“增持”评级。
龙马环卫（）快评：环卫服务业务进*江西，订单进入加速落地期
（证券分析师：陈青青、姚键）
事项：
公司公告中标南昌县城市管理委员会环卫保洁、园林绿化管护市场化服务外包采购项目A包，项目承包年限为7年，1年试用期，其后两年续签一次，年服务金额.49万元，7年合同总额为3.2亿元。
评论：
公司定增已受证监会受理，拟募集10.6亿元用于发展环卫业务。假设增发今年完成，预计公司17-19年净利润为3.01/3.93/4.88亿元，摊薄EPS为0.96/1.26/1.56元，对应PE为33/26/21倍。公司在环卫机械化率提升和环卫运营PPP大潮下龙头潜质明显，管理层优秀，激励到位。维持“买入”评级。
铁血科技（）首次覆盖：十五年磨一剑，今朝试锋芒
（证券分析师：王念春）
深耕*事垂直领域，布局全产业链。铁血即*品：国内*品行业的定义者。各项业务逐步进入收获期。我们看好公司针对*事爱好者这一细分客户群体的全产业链布局，目前公司在该领域龙头地位无可撼动，符合我们对“小行业，大公司”优质标的的定义。预计17/18/19年EPS分别为0.33/0.37/0.52元，对应PE分别为36倍、32倍、23倍给予“增持”评级，建议积极
