作者：孙建
联系人：毛雅婷
来源：浙商证券医药研究团队
具体参见0年04月8日报告《普洛药业：资本开支、产品注册拐点，奠定成长空间》，如需完整报告及数据底稿，请联系我们团队成员或销售。
报告导读
资本开支、产品注册迎来拐点的平台型API公司，我们认为公司的核心竞争力、增长持续性被低估，维持“买入”评级。
投资要点
方法：回归制造业，从资本开支结构和增速分析预期差
路演感受：基本面迎来拐点的平台型公司，核心竞争力、增长持续性被低估。市场分歧：怎样评估公司净利润率增长的持续性和含金量？①公司产品结构复杂、不依赖单一客户产品，净利率持续提升，难以把握公司高速增长到底来自于哪些产品、哪些客户以及现在CDMO增长处于什么阶段（订单量还是价增长？还是一体化优势进入兑现阶段？）。②历史上看公司经历了资产重组、平台整合，08年后普洛药业为什么拐点向上、公司经历了哪些调整和变化？
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