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华润大家都是知道的，资本运作能力超强，下面马仔无数，建立起了强大的商业帝国，而且还是根正苗红的国企。在这颗大树下，共有四家医药企业，华润三九、江中药业、华润双鹤和东阿阿胶。除了华润双鹤，其他三家大家想必是非常熟悉的，广告里经常能够听到的。
不过巧的是，今天我们讲的主角，恰好就是最陌生的——华润双鹤。
抱紧华润大腿后，双鹤现实演绎什么叫“大树底下好乘凉”，年公司净利润正式跨过10亿门槛，赚钱能力确实强，但是近些年公司也遇到了麻烦：
一是公司增速越来越缓。在输液业务下滑、专科业务上升的对冲下，公司业绩艰难爬坡，内生动力不足；
二是集采。这个大家都知道，是谁见了都要喊爸爸的狠角色，不巧的是，双鹤大部分都是化学仿制药，集采对双鹤来说几乎就是送命题。
也正是如此，双鹤股价不断走低，而解救股民于水火的“解放*”却迟迟未来。在这一关口，可能很多人不禁要问，双鹤还有无翻身之日呢？
情况介绍
华润双鹤是华润集团下属化学药平台，早年起家时靠输液，后面输液市场饱和了，进*慢性病市场，主要还是以降压降糖降脂为主，毕竟像高血压这种确实是一辈子买卖，复购性好，后面双鹤又进*包含儿科、心脑血管、肾病、精神、麻醉、呼吸在内的专科领域。
目前，公司已经形成三主业模式，其中最主要的是慢病业务，收入最好，毛利率最高，年毛利润29亿，衰落的是输液业务，逐渐负增长，毛利率也在下降，毛利润16亿，专科业务是未来的潜力点，目前还相对弱小，毛利润9亿。
财务分析
营业收入和净利润方面，-年营业收入增速为7%、17%、28%、14%和-9%，净利润增速为8%、18%、15%、9%和-5%，而公司年净利润10亿，没到很大规模净利润就不行了，有点差。
现金流、应收、存货、应付方面，公司现金流远远高于净利润，原因便是应收由年17.9亿减至最新11.9亿，应付由4亿增加至8.5亿，这个还是很好的，而且公司应收很安全，都是1年内，回款能力很强，同时将资金压力附加给上游，这块非常优秀。
存货这块有点问题，从年7.6亿增加至年12.9亿，还是比较快的，而且主要增加还是库存商品，这块后面计提就会比较多，很影响业绩。
资金方面，账上现金不断增加，年仅11亿，年已然24亿，交易性金融资产保持在8亿多，目前合计32.6亿，公司无短长期借款，一年内到期负债仅万。可以说，公司是真的有钱。
三费及研发方面，销售费用相对较高，年37亿，而净利润才10亿，年疫情影响，销售人员都在家隔离，所以这块下降至30亿，估计明年要涨上去，管理费用也是不断增加，增速可能高于净利润，目前7.4亿，财务费用这块不断减少，目前每年净赚0.4亿。研发方面，增速快但是基数小，而且还有很多资本化，并不好。
综上所述，公司财务好在有钱，是真有钱，在手现金32.6亿，这是三年净利润啊，而且回款很快，不好地方在于公司是典型的重销售、轻研发的路子，这种路子的日子会越来越不好过。
明天将会给大家重点介绍下华润双鹤是否真的积重难返！毕竟，现在这个价位已经很低了，所以估计很多朋友会很动心，所以有必要好好分析下未来的发展前景。
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