股市大幅反弹 转债表现骁勇
上周上交所国债市场小幅上涨，周五上证国债指数收于135.63点，较上周微涨了0.07点，全周成交了3.47亿元，成交量较上周略有萎缩。上交所企债市场缓步上扬，周五上证企债指数收于159.28点，较上周上涨了0.20点，共成交72.14亿元。从走势图上来看，目前市场资金面保持平稳，未来国债市场和企债市场有望保持缓步攀升格局。
上周可转债再次成为债市的亮点，前四个交易日，可转债品种在上周大幅上涨以后进行了整理。周五股市大幅反弹，部分可转债品种随之走出了一轮放量上涨行情，蓝筹股转债继续表现强势，工行转债单日涨幅达2.45%，石化转债单日涨幅达1.74%。如果未来股市能够继续上涨，转债有望走出一轮新的行情。对于激进的投资者可以选择工行转债和石化转债等强势品种，随着股市的上扬，强势品种未来仍有进一步的上涨空间；而保守投资者可选择低价转债，如中海转债目前已经跌破89元，价格明显偏低，是非常好的防御性品种，未来有望走出一轮补涨行情，机会大于风险。
资金面上，上周市场资金面较为宽裕，市场利率窄幅波动，银行间市场债券质押式回购7天品种平均利率保持在3%左右。上周市场逆回购到期2620亿元，央行再度进行了逆回购操作，剔除到期因素，上周央行实现净回笼1250亿元。未来几周临近年末，市场资金面可能局部趋紧，市场利率或出现小幅飙升。不过，随着美联储宣布推出QE4，通过传导机制，我国市场资金面受其影响也将渐趋宽裕。
基本面上，12月14日汇丰公布中国12月份制造业活动进一步扩张，12月汇丰中国制造业PMI预览值升至50.9，创14个月新高，11月终值为50.5。而且，市场分析人士指出，无论从CPI还是PPI来看，本轮物价下行周期基本结束，正在形成新的上行周期。中央经济工作会议预计于上周末召开，多位*策研究人士表示，明年的增长目标仍为7.5%，保持相对稳定，宏观*策取向是“稳速增效”，这味着明年会把结构和效益问题放在比速度更重要的位置上。
*策面上，中国银行12月12日发布国内外宏观经济金融形势展望报告称，2013年中国商业银行存贷款利率的调降空间不大。而且从信贷投放看，多位银行人士提供信息显示，经济企稳回升所带来的企业投资动力增强，将导致明年信贷需求加大，明年信贷状况偏紧可能性仍存，明年信贷或许会非常紧张。*策面对债市的影响基本呈中性。