中投证券：债券市场每周评论-盘整期的组合策略-090817
摘要：和讯特约经济增速暂时放缓——7 月份的数据整体来看并未出现超出预期的快速增长，包括工业生产、固定资产投资和信贷数据普遍低于市场预期。OMO 工具发行利率涨幅收窄——上周央行公开市场操作小幅净投放资金270 亿，各货币*策工具发行利率继续上扬，但上升速度明显减缓，1 年期央票和28 天正回购利率上周仅上升2BP，央行公开市场操作工具利率趋于稳定。债市暂现稳定局势——上周货币信贷数据的出炉和央行公开市场操作利率升幅收窄使债券市场走势趋稳，中债总财富指数小幅上涨0.04%，短端收益率略有下滑，金融债-国债期利差
和讯特约
经济增速暂时放缓——7 月份的数据整体来看并未出现超出预期的快速增长，包括工业生产、固定资产投资和信贷数据普遍低于市场预期。但多数宏观数据都在6 月份较高的水平上进一步增长，我们对经济将快速接近趋势增长的预测目前并不做调整。更何况从我们在09 年年中策略报告中所分析得出的结论，09 年下半年信贷保持极低增速，也能够支持经济快速增长。
OMO 工具发行利率涨幅收窄——上周央行公开市场操作小幅净投放资金270 亿，各货币*策工具发行利率继续上扬，但上升速度明显减缓，1 年期央票和28 天正回购利率上周仅上升2BP，央行公开市场操作工具利率趋于稳定。
债市暂现稳定局势——上周货币信贷数据的出炉和央行公开市场操作利率升幅收窄使债券市场走势趋稳，中债总财富指数小幅上涨0.04%，短端收益率略有下滑，金融债-国债期利差下滑速度趋缓。
7 月财*再看国债发行规模——上周财*部公布了2009 年7 月份财*收支情况，中央财*收入已连续三个月实现正增长，尽管主要税收增速仍然保持较低水平，但以消费税为代表的税种增速较快，占比也将有所提高，加上09 年非税收入的增速和占比都表现出较强的弹性，我们预计09 年中央预算内收入达标的概率有所提高。预算赤字缺口将从我们此前预计的过千亿回落至500~600 亿以内。