河南“盛润系”陷债务迷局，都是多元化惹的祸？
01落榜的盛润控股
距离上一次全球金融危机10周年的时候，一位知名企业家说，年是过去10年最差的一年，但可能是未来10年最好的一年。
这句话吓唬的中小企业一惊一乍，后来证明这句就是一万能公式，把年，换成年、年发现，真的不能太对。
年的四分之一就要过去了，预测成了一件需要勇气的事，特别是当你经历足够多的糟糕和失落，勇气就会变得非常奢侈。
首富变老赖，炒房被套，抄底抄到半山腰，基金经理被骂到抑郁，区块链搞着搞着就销声匿迹，总是有那么多的始料不及，躲在泡沫之后给你来一次出其不意。
这个时候，需要有人站出来刺激一下信心。
人在不行的时候，看见别人行，总会有自己也行的感觉。《胡润全球富豪排行榜》走过了10年，人们一边骂，一边欲罢不能。
年3月，胡润研究院第十次发布《全球富豪榜》，11位河南富豪上榜，都是大家熟悉的人物。
不寻常的是，所有媒体在报道的时候，夹带了一句话——盛润控股李喜朋夫妇、森源楚金甫此次则未能进入榜单。
媒体有点穷追猛打的意思。没上榜单也低调不得？
胡润研究院年2月发布的榜单中，李喜朋、舒蒲娟夫妇以90亿元人民币位列第位。
同样是曾经拥有，盛润控股和森源不过是落榜而已。
养猪第一股雏鹰农牧在年10月黯然退市。
辅仁药业在爆雷之后，坏消息接踵而至，实控人现在已是身背“10年禁入”“限高令”“失信人”三张红牌。
他们都曾是榜单上的首富。
比英国人胡润大一岁的黄光裕，关于榜单有一句名言，“我烦死这个榜了，谁上谁倒霉”。
他连续上榜了三次。
盛润控股的此次落榜，媒体一笔带过，他们真正浓墨重彩的是，“盛润系”出现的债券和银行贷款展期，和百亿债务带来的流动性危机。
02流动性危机
更大的世界在榜单之外，河南大用集团破产，君源有机农场破产，科迪乳业破产，河南最大的电解铝企业豫联能源与中孚实业也未能幸免。
再看看地产行业，年7月-年7月，河南共有家地产企业破产。
经济下行遭遇新冠疫情，谁还没有个流动性危机？
年开年，盛润集团因为借贷官司成为郑州地产界第一个“被执行人”，盛润控股的主体信用等级由AA-调降至A，将“16盛润债”的债项信用等级由AA-调降至A，并将主体和债项信用等级继续列入可能降级的观察名单。
仅仅一年的时间，就从胡润的榜单到了执行人名单。
有一点是民企老板的共识，民营企业发展就像在走钢丝绳索，旦夕之间就紧绷了。
去年另一则被执行人信息显示，盛润曾与宇通客车旗下绿都地产“联姻”，联合开发郑政出34、35、36号地块。后来因为借款纠纷，被郑州市中级人民法院列为被执行人，执行标的约为1.9亿元。
中诚信国际认为，盛润控股业绩大幅下滑、货币资金有限、股权出售事项尚在推进中且股权转让款到位时间存在不确定性、以及“16盛润债”临近到期日，其短期偿债压力进一步加大。
盛润控医院“16盛润债”发行于年4月，当前余额6.36亿元，期限为5年期（3+2），票息7.5%（真高），将于今年4月12日到期。
年4月，盛润控股与全体持有人协商一致，“16盛润债”应付利息.万元延期至当年10月支付；然而10月12日盛润控股再次与对应投资者达成展期协议，剩余.18万元利息再次展期，直至年末才完成支付。
除了债券一再展期，盛润控股的部分银行贷款也出现展期。不完全统计，目前盛润集团与中原信托、河南赛博房地产顾问有限公司、中信银行、交通银行、中国农业发展银行等机构存在债务纠纷。
目前盛润控股存续债券5只，均为年发行的公司债和私募债，存续总规模29.36亿元，全部将于今年陆续到期，短期集中兑付压力较大。
对于盛润控股来说，年是化解流动性危机的决胜之年。
03多元化的魔咒
年4月，盛润控股举办了一场健步走活动，余名职工代表组成了九大方阵环龙湖游走，每一个方阵都有一面大旗，每一面旗代表一个公司。
这些不是全部。
成立于年，以地产起家，多元化布局医疗与养老、水电热供应、高速公路运营、能源化工、纺织制造、旅游度假、科技服务、金融投资、房地产及其他产业，旗下拥有几十家子公司、孙公司的“河南资本大鳄”，是如何一步步走入流动性危机的？
盛润集团的前身河南盛润创业投资管理有限公司于年成立。
1年后，盛润创投斥资2.2亿元入股中原信托。2年后，盛润创投联合三家公司取得平顶山至临汝高速公路的投资建设和经营管理权。第3年，盛润创投收购信阳平桥电厂。
开局即开挂。
年盛润创投联合另外两家公司，取得太澳高速公路平顶山段的投资建设、运营管理权。
除在电力、高速公路等领域完成布局外，又与郑州市热力总公司发起成立郑州市郑东新区热电有限公司，其中盛润创投持股80%；并先后成立郑州市郑汴热力有限公司、郑州市郑汴水务有限公司，分别负责郑汴产业带的供电、供热服务。
在房地产领域，李喜朋发起成立河南盛润置业集团有限公司，先后开发出盛润锦绣城、盛润运河城、平顶山盛润广场、海南华凯南燕湾等地产项目。
盛润锦绣城缩水版的小区大门当年盛润创投变更为河南盛润控股集团有限公司的时候，“盛润系”的三驾马车——房地产、电力能源、基础设施渐成雏形。三个板块分别实现了2.18亿、6.47亿和0.9亿元的收入，加上其他板块的1.57亿元，盛润集团在年实现11.13亿元的主营收入。
扩张的速度快，负债也快。
盛润集团在《年11亿元公司债券信用评级报告》中称，在经营活动现金流入无法满足公司投资活动所需支出的情况下，公司近年来主要依靠银行贷款等外部融资渠道获得资金，其中-年公司合计“取得借款收到的现金”规模达到51.32亿元。
以年为例，当年主营业务收入为11.13亿元。而截至年12月31日，盛润控股主要在建房地产项目、医院、郑汴热力管网和郑汴污水处理及供水管网等项目尚需投资金额分别达到约30亿元、9亿元、8亿元和13亿元。
因为债券展期降低公司信用评级的“16盛润债”募资6.亿元，其中1亿元划款至郑汴水务、0.亿元划款至郑汴热力、3亿元划款至盛润置业、1.5亿元划款至四棉置业，全部用于补充流动资金。
6个多亿就是杯水车薪。
资金缺口这么大，摆在盛润控股面前有三条路，一是找银行贷款，二是发行公司债券，三是向个人借款。
条条大路通罗马，但每一条都不容易。盛润控股入局的这些领域，特征明显，重资产运营，前期投入大，见效慢。
“多元化”又多了一个不好的案例，这口锅，多元化背还是不背？
年的万科也有这样的问题甚至更夸张，彼时万科旗下有55家公司，遍布全国12个城市，业务从连锁超市、建材工厂到影视文化、酒店经营，除了黄赌毒什么都做。
万科获准在香港发行B股时，王石把万科从年到年的贸易盈亏算了一笔账，结果竟然为负。
十年忙活不如街头卖早餐。
海航说，论多元化，在座的都是渣渣。
去年逼得国家出手相救的海航，22个大行业，海航进入了12个，涉足44个细分行业，共有家子公司。最终总负债超过海南十年财政收入，盘子太大，海南都救不动。
王石在年算完那笔账之后，制定了“万科70%的盈利必须来自房地产，住宅项目必须在房地产业务里占到70%”的原则。
盛润控股该好好算算账了。
04下半场到来
过去20年的国情，涵盖了房地产市场的上半场，在行情中躺赢的企业比比皆是。
以地产起家的盛润控股，开发项目寥寥，同时要为其“多元化”战略持续输血。尽管李喜朋长袖善舞，高企不下的负债率，让企业经营看起来如履薄冰。
到年，郑州本土还剩下36家开发商，业界把它们分为四个阵营。
盛润、天伦、常绿、名门、华瑞位列第四阵营。这五家各有特色，比如说，盛润和天伦的住宅地产只是集团业务中一个小版块，就是一大特色。
目前盛润在主城区在售的项目主要是锦绣城和运河城。我们就拿这两个项目说说开发商的专业。
年3月15日下午，当我们走进锦绣城售楼处时，仅有两名工作人员，很警惕地接待了我们，笔者没开口就被问住了。
“你们是来看房，还是同行来学习的？”
看来平时来售楼处“学习”的人不在少数啊。但是来学习什么呢？
学习锦绣城周边道路布满隔离桩，九曲回肠效仿曾国藩的“结硬寨，打呆仗”？
学习汇悦儿童城的地下停车场不安装照明灯、垃圾满地上演恐怖惊魂地下室？
号称郑州室内最大的汇悦儿童城号称郑州室内最大的儿童主题商场，一层主通道的柱子排列的像多米诺骨牌毫无动线考量和美感可言，整个三层平米的品牌度和开门率令人担忧。说出去这里也是拥有户居民的成熟社区。
所以，只能说是来看房的，目前锦绣城在售的主要是沿街商铺和公寓，商铺每平米2万5、6，公寓每平米1万2。
年就开始造势的锦绣城购物中心，层纱掩面，迟迟未开，区委、市委领导留言板上的追问帖此起彼伏。
盛润运河城实为贾砦城改项目，总占地1亩，总建筑面积万方，位于大学路南路鼎盛路，目前在建的是占地面积4.万平方米的壹号院。剩下围挡内的地块上草木葱葱，长势喜人。
正在建设的盛润运河城壹号院如果盛润控股专注搞房地产开发的结果会怎样？
在这个开放性话题之外，作为一家民营企业能够扩张到如此多的领域，也算是先行一步了。
别的不说，拿融资成本，就能看出是怎样的负重前行。
年4月盛润集团发行6.5亿公司债，票面利率高达7%，而年郑州地产集团三期公司债的利率分别为4.93%、4.73%、5.2%。你细品！
TCL李东升曾经在一次“国企混改”会议上否认民营企业生存艰难，他是不是走夜路吹哨子给自己壮胆不知道。话音刚落，一波疫情，TCL就是营收净利润双降。
没有平台和背景的民企，承担着更多风险，是毫无疑问的。每天一睁眼身边都是依靠自己的人。那么多投资，养了那么多人，结果没赚钱。
这哪是做企业，这是在做公益啊。
年开启下一个十年，不一定是新的开始，但一定是过去的延续。很多企业观感一样，赚钱不再容易，贷款不再容易，高速增长的上半场已经结束了。
每个企业站在路口，都应该给自己一个中场时间，拂去泡沫，发现暗潮，然后奔赴下半场。
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撰文乌衣