在经历过年的“跌跌不休”，医药股先于大盘反弹企稳，成为近期亮眼的仔。虽然备受各种利空因素扰动，但作为具备消费和科技双重属性的医药行业，在人口老龄化、消费升级和研发投入的推动下，市场规模依然不断扩张，行业快速发展。不仅如此，医药估值已下跌至近十年较低区间，或迎来中长期较好的配置区间。
估值泡沫释放，已近十年较低区间
拉长周期，医药板块跑赢大部分板块指数：以年为起点，在15年以上的时间里，医药生物指数超越几乎所有的科技版块和沪深。
从年下半年开始，医药板块在经历连续大幅下跌后，估值泡沫得以大幅释放，于近期逐渐企稳。生物医药板块整体估值水平已回落至约29倍，为近十年来由低至高10%分位左右。
中医药或加速增长，政策倒逼降本增效
在人口老龄化、消费升级和研发投入的推动下，中国医药市场规模由年的13,亿元人民币增长至年的14,亿元，复合年增长率为2.2%。预计到年，中国医药市场规模将达到22,亿元，年至年复合年增长率为9.6%。
目前医药带量集采和医保谈判政策已常态化，经过六次全国带量采购和六期医保谈判，初步实现仿制药和创新药支付的腾笼换鸟。医疗器械集采深化，高性价比的国产器械有望加速替代进口。国家医保局支付方式改革要求以加快建立管用高效的医保支付机制为目标，倒逼医疗机构降本增效。
医药的消费特色鲜明，随着中国人均收入持续增长，中国在过去的漫长时间里处于消费升级的上升通道。中国的消费者是全世界奢侈品的最大的购买者，但是旺盛的消费能力在中国的医药品上远未被满足，进而催生出医药消费升级和消费热点两大投资逻辑。
医药板块能够率先企稳，核心因素之一来自于“业绩底气”。从细分板块来看，受益于行业高景气，年CXO(医药外包)业绩维持高增长，年Q1-Q3医药外包行业收入增速43.0%，归母净利润增速达49.9%。中国医药企业凭借工程师红利，在成本控制方面优势更加显著，预计未来CXO业绩依然强劲。因此，无论是从基本面角度还是估值角度来看，当前医药行业或已进入中长期布局的较好区域。
九芝堂
生产（限自产）片剂、颗粒剂、茶剂、丸剂（蜜丸、水蜜丸、水丸、浓缩丸）、煎膏剂、糖浆剂、合剂、口服液、灌肠剂（含中药提取）、中药前处理、中药饮片（以上凭本企业许可证书在核定范围内经营）；生产保健品、食品、乳制品、食品添加剂、饮料、日化用品及化妆品；化学试剂；提供产品包装印刷及医药技术咨询服务、健康咨询服务；医药科技开发；医药产业投资；经营商品和技术的进出口业务；货物运输。
公司具备3大看点，积极投资千亿市场潜力赛道为中长期发展赋能！产品上，年5个OTC大品种实现收入过亿，终端提价消化能力较强，量价齐升进一步助力公司快速。成长公司财务状况正常，近三年营业收入小幅提升，且三季度保持良好势头，季度利润有所上升。
昂利康
药品生产、经营（凭许可证经营），危险化学品的生产（凭许可证经营），化工原料（不含危险品及易制毒化学品）的生产，医药技术开发、技术咨询，货物进出口。
昂利康属于化学制药行业。公司财务状况正常，近三年营业收入和净利润均小幅提升，今年营业收入保持良好势头。股价处于上行趋势，短期均线组合多头排列，总体而言技术面表现较好。
华润双鹤
加工、制造大容量注射剂(含多层共挤膜输液袋)、小容量注射剂(含抗肿瘤类)、冻干粉针剂(含青霉素类)、片剂(含头孢菌素类)、硬胶囊剂、软胶囊剂(胶丸)、颗粒剂(含头孢菌素类)、冲洗剂、气雾剂、原料药、精神药品、小容量注射剂(聚丙烯安瓿)、涂剂、凝胶剂、进口药品分包装(硬胶囊剂)、中药提取。
华润双鹤属于化学制药行业。公司财务状况优秀，近三年营业收入小幅提升，今年保持良好势头。此外，公司偿债能力较强。
诚意药业
许可项目：药品生产；药品委托生产；药品批发；药品零售；药品进出口；医用口罩生产；第二类医疗器械生产；医护人员防护用品生产（Ⅱ类医疗器械）；货物进出口；技术进出口(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准)。一般项目：医用口罩批发；医用口罩零售；医护人员防护用品批发；医护人员防护用品零售；日用口罩（非医用）生产；劳动保护用品生产；产业用纺织制成品制造。
诚意药业属于化学制药行业。公司财务状况良好，近三年营业收入稳步提升，净利润高速提升。此外，公司盈利能力较强，ROE处于同行上游水平。
奥锐特
化学药品原料药、化学药品制剂、化学原料和化学制品研发、制造（以上产品不含危险化学品和易制毒化学品）及相关技术服务、技术转让、售后服务及仓储；经营本企业自产产品及技术的出口业务和本企业所需的设备、零配件、原辅材料及技术的进口业务。
澳瑞特属于化学制药行业。公司财务状况优秀，近一年营业收入稳步提升，三季度净利润下滑幅度收缩。此外，公司盈利能力较强，费用控制高。
江中药业
硬胶囊剂、原料药（蚓激酶）、糖浆剂、片剂（A线、B线、D线、E线、F线、G线）、颗粒剂、口服液、膏滋剂（含中药前处理及提取）的生产（许可证有效期至年12月31日）；糖类、巧克力和糖果（糖果），饮料的生产（凭许可证经营）；保健食品的生产（以上经营项目凭许可证经营）；皮肤粘膜卫生用品（卫生湿巾）的生产（卫生许可证的有效期至年9月21日）；农副产品收购（粮食收购除外）；国内贸易及生产加工，国际贸易；研发服务、技术转让服务、技术咨询服务。
江中药业属于中药行业。公司财务状况良好，近三年营业收入稳步提升，近三年净利润小幅增长，且今年保持良好势头。此外公司盈利能力较强，产品成本控制力高，议价力强。
圣济堂
医药、医疗、健康产业领域的投资；生物、基因、细胞药品研发生产；大健康医药产业项目运营，特需医疗服务开发；氮肥、磷肥、复合（混）肥、合成氨、其它基础化学原料、硫磺、精细化工产品（不含化学危险品）的生产、购销、技术开发；生产工业用氮、生产工业用氧、生产工业用氢；房屋、土地租赁；化工产品及原料、建材产品、包装袋、农膜、纸浆、纸及纸产品购销；煤炭贸易；资本运营及相关投资业务。
圣济堂属于化学制药行业。公司财务状况良好，近三年营业收入小幅提升，三季度保持拽好势头，业绩开始释放，同比上升。此外，公司经营活动创造现金能力强，持续为企业“造血”。