白癜风医院呼和浩特哪家好 http://www.kstejiao.com/m/来源：红刊财经近日，第一轮“4+7”集采扩面正式在全国推广，不少仿制药品种价格出现“腰斩”，信立泰、京新药业等老牌仿制药企则因其重磅品种出现流标，致其股价连续数日下跌。比照美股市场，其中排名第一的仿制药企TEVA（梯瓦制药）股价表现同样不佳，截止年29日，其总市值仅为75.56亿美元。TEVA让伯克希尔“失望”TEVA是以色列的仿制药龙头，据公司财报，年销售额亿美元，在全球制药企业销售额排行榜名列第11。不同寻常的是，年2月14日，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦（BerkshireHathaway）公司在四季度投资了TEVA公司，共计3.58亿美金左右；然而年以来TEVA的股价表现不佳，年的跌幅接近50％，伯克希尔的这笔投资仍处较大的浮亏状态。仅从TEVA目前的市场表现情况来看，这无疑是令伯克希尔“失望”的一笔投资。而TEVA遭遇投资者“背叛”主要来自自身的策略失误。据了解，TEVA最初是由TEVA、S.L.E、Zori三家公司合并而成，年，TEVA在纳斯达克IPO募集万美元，随后便开始了一系列并购运作，通过不断收购其他仿制药企，扩大规模并增加销售额。尤其是从年到年的十年间，TEVA一共完成了4笔超过60亿美金的收购，其中年1月收购IVAX的交易对价高达74亿美元；年7月又以74.6亿美元的现金及15亿美元负债的代价收购了美国仿制药企BarrPharmaceuticals。但此间随着FDA对仿制药的审批速度突飞猛进，美国的仿制药价格急转直下，相比原研药在专利到期后会面临专利滑坡的情况，仿制药领域的竞争似化工产品般激烈，这进一步逼迫仿制药企通过并购来扩大规模优势。正如前文所述，TEVA加速并购，但最终带来的是其难以承受的负债规模的快速扩张。据公司财报，TEVA的资产负债率由年的44.8％增长至年6月的74.3％。小丰私募证券投资基金基金经理张小丰对《红周刊》记者表示，最致命的是在年，TEVA以亿美元的代价收购艾尔建的仿制药业务，由此TEVA的长期负债总额就高达亿美元。由“买”转“卖”或是公司脱困良方仔细观察TEVA财报会发现，虽然TEVA是一家仿制药企，其主要利润却来源于创新药，年其创新药收入达42.3亿美元，远超其仿制药业务。但由于TEVA创新药研发管线薄弱，其重要产品格拉替雷遭遇专利滑坡，严重影响了市场对TEVA后续业绩表现的判断。事实上，TEVA也做了一些“自救”行动。比如在年一次性计提商誉减值亿美金，这致使公司年净亏损.3亿美金。截止到年，TEVA仍有长期贷款亿美元，当年毛利润总额仅83亿美元，其中销售费用、利息费用及研发费用合计超过60亿美元，TEVA全年的经营利润仅20亿美元，以上计算仍不包括折旧等费用。对于TEVA的当前状态，张小丰提醒投资者谨慎为上，他同时也认为TEVA需要策略调整。“解决债务危机的办法包括‘变卖家产’，细分来看梯瓦的许多业务仍具备不错的价值。如果梯瓦能够走出债务危机，其估值应当会迎来修复。”