观点
事件：1.公司发布限制性股票激励计划（草案），拟向名员工（占总员工数量的13.87%）授予限制性股票总量不超过万股，首次授予万股，占股本总额的1.19%，预留45.70万股，占股本总额的0.05%。首次授予限制性股票解除限售业绩条件为：以年归母扣非净利润为基数，年、年、年各年度的归母扣非净利润较年相比，增长率分别不低于20%、44.60%、74.97%。授予限制性股票的价格为8.99元/股。
2.拟出资万元设立全资子公司苏州恩华生物医药科技公司，以加强公司研发工作，增强公司竞争力。
点评：
激励覆盖面较广，业绩考核条件保障公司未来持续稳定成长
本次限制性股票激励计划供覆盖名员工，占公司总员工数量的13.87%，覆盖面较广，此次激励使得公司核心高级管理人员、中层管理人员、核心技术人员、骨干业务人员和关键岗位人员与公司利益高度绑定，有望进一步加速业绩释放。此次激励的业绩考核条件为：-年分别同比增长20%，20.5%，21%，有望保障公司业绩持续稳定成长。同时，此次激励预计带来的费用摊销-年分别为：万元、万元、万元、万元，相对于年预计的净利润5.08亿元，比例较小。
提高自主研发能力与新型高端制剂技术引进并行，有望进一步丰富公司在研管线
公司拟出资万元设立的苏州恩华生物医药科技公司，目的主要是为了便于公司引进、留住研发人才，同时有利于加强对外合作，进一步加强公司产品研发工作，增强公司核心竞争力。同时，在新型高端制剂技术引进方面，公司近年布局进度明显加快，除了公司先前与以色列D-Pharma公司、美国LSI公司、以色列MapiPharma公司外，近年来已与NuvOxPharma公司、英国Zysis公司、江苏晶立信医药公司、Trevena公司展开合作，引进新型中枢神经系统药物制剂，不断拓展公司在研管线，为持久发展储备新产品。
潜力产品放量，业绩进入加速释放期
公司17年年报及18年一季报显示工业端增速维持较快增长态势，潜力产品增速亮眼，其中右美预计实现60%的增长，度洛西汀增速预计达到70%，阿立哌唑增长约%，瑞芬太尼增长约80%。医院及此前我们深度报告测算数据，以及公司产品良好的竞争格局，叠加公司进行的销售分线改革，我们判断公司将进入业绩加速释放期。
投资评级与估值
我们预计公司-年销售收入分别为39.16亿元、46.29亿元、54.44亿元，同比分别增长15%、18%、18%；归母净利润分别为5.08亿元、6.52亿元、8.36亿元，同比分别增长29%、28%、28%；公司-年EPS分别为0.40元、0.65元、0.83元。对应-年PE分别为为36X，28X和22X，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：新品种放量不及预期；新产品研发不及预期。
法律声明
1.本公众订阅号（）为方正证券股份有限公司（以下简称“方正证券”）研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在