投资者Z
向青少年推广价值投资
本次的月刊系列由各小组学生撰写，分享他们管理的资金在九月的表现及他们的投资分析。星华木兰资本赞助每组美元的初始资金，并根据每季度的分析比赛结果增加资金。我们相信只有通过投入真金白银，才能学会在市场波动中如何管理情绪，真正掌握投资要领。
以下是TeamIcho管理的GOATPortfolio栏目/GOATPortfolio九月月刊作者/TeamIcho九月份TeamIcho重点分析了两家公司，分别是恩华药业(SZ:)和迅雷(XNET)。
恩华药业
本月我们研究的企业是恩华药业，恩华药业始终专注于麻醉类、精神类及神经类药品的生产与研发。截止到年10月11日，该股达到了每股￥10.88的收盘价。
年11月15日，国家发布《4+7城市药品集中采购文件》，并组织采购试点。希望从原研药和通过一致性评价的仿制药中筛选品种，以此降低药价，减少企业交易成本，控制医保费用。
年12月6日“4+7”开标，25个品种平均降幅52%。因此，在集采风暴下，大家对医药行业的悲观情绪已经蔓延开，大批药企估值整体下滑。
以下是推荐该股票的原因：1、恩华的麻醉类、精神类是其利润的主要来源，这两部分占比合计达83%。因此，要想把握公司的未来，就要分析麻醉类、精神类药品的增长情况。
对于恩华的麻醉类药品，毛利率较高，稳定在88%以上；营收较稳，-同比增速在12-15%，年跃到40%；利润占比稳定在50%左右；利润增速，从的13%提升到的39.6%。
在这些数据中，我们可以发现其高成长。对于精神类药品产品线，恩华的毛利率近五年在稳步上升，利润增速在24%以上。
2、从净资产收益率（ROE）、总资产收益率（ROA）来看，恩华药业ROE常年保持在15%以上，ROA常年在12%以上。
对于一家业绩增速20%以上，年更是30%以上，而目前市场给了19倍的PE就是有些不匹配。
3、恩华的板块布局全，上市产品体量小，与其它药企公司相比，同种药物其价格更低。
故当公司获得更多的一致性评价药物后，其价格优势就能很明显体现出来。同时，恩华同其它药企一样，掌握着定价的主动权，毛利率很高。
4、核心产品一致性评价任务有望今年完成。
在现有产品的一致性评价方面，公司年已完成4个重点品种的申报，另外20多个品种处于研究的不同阶段，按照进度测算，预期已申报的其它品种也于今年陆续获批。
同时，在带量采购*策风暴下，企业会适当降低销售费用的投入，将重点放在一致性评价和新药研发的经费投入上，力争业务转型升级。
但同时也存在一些风险因素：带量采购未来*策变化风险；一致性评价工作不及预期；招标进展不及预期；新药研发不及预期。迅雷具体推荐描述：1、公司市值具有安全边际截止.10.11收盘，迅雷PB0.46倍，市值1.54亿美元，已低于19年中报披露公司货币资金+短期投资2.85亿美元减去公司所有负债加总1.17亿美元得到的1.68亿美元.安全边际非常明显，推荐买入。2、公司具有非常大的向上弹性从过去来看，公司转型奔向一个风口具有非常大的向上弹性，因为公司之前的市值都确实太低了。比如17年区块链迅雷曾一个月涨6倍。目前公司正在布局云计算，迅雷的云计算是一种众筹的模式，通过整合用户闲置的计算资源。比如带宽，向另外一端ToB的客户提供性价比更好、速度更快和更稳定的数据传输服务、存储服务和云计算服务。如果这一块业务能够成功，那么迅雷将是美股一个关于云计算的标的，且向上的空间非常大。3、公司潜在的用户资源和声誉作为一家几乎所有中国网民都知道或者曾经用过其软件的公司，目前市值只有不到2亿美元；迅雷目前PC端的用户有超过1亿人，这都是公司非常重要的表外无形资产。迅雷9月份股票涨跌幅为-11.11%。该股票的最大问题是流动性的问题，一个月的换手率只有6.43%，成交额不到一千万美元，因此非常小的资金出入就会造成股价的大幅波动。公司9月没有出新的公告。基本面没有大的变化。只要