提示：点击上方"证券市场周刊"↑免费订阅本刊
依靠压缩费用实现的高增长难有持续性。
本刊记者杜鹏／文
年上半年，海正药业（.SH）业绩实现了近年以来的高增长，扣非净利润增速高达27.5倍。
然而，这份靓丽业绩主要依靠压缩费用实现，没有收入支撑的高增长难有持续性。从现有产品及研发管线来看，海正药业面临的竞争环境并不是那么乐观，收入端能否发力存在较大不确定性。
压缩费用
年上半年，海正药业实现营业收入53.18亿元，同比减少6.13%；归属于母公司所有者净利润2.41亿元，同比增长.31%；扣非净利润1.56亿元，同比增长.79%；基本每股收益0.元。
在收入下降的背景下，海正药业净利润却实现大幅增长，主要依赖压缩费用实现。
年上半年，海正药业费用中下降幅度最大的是销售费用，从年上半年的14.41亿元下降至11.51亿元，同比降幅20.11%，减少金额2.9亿元，对净利润增长贡献巨大。
拆分来看，市场推广业务费从10.31亿元下降至7.7亿元，销售部门经费从万元下降至万元，运输保险费从万元下降至零元。对这些费用下降，海正药业年中报没有给出任何的解释。
药企销售费用构成名目较多，其中业务推广费用尤其敏感，一直都是商业贿赂的高发区，这是医药企业的“灰色地带”，监管层亦对此十分