头上白癜风能治疗好吗 http://m.39.net/news/a_6288655.html01贝达是中国创新药从无到有，从有到大的一部活历史。贝达的三个创始人是第一批回国做创新药的人。创新药在中国，从无人问津到热烈追捧，从众星捧月到遍地开花，贝达都在其中。贝达走到今天，优势明显，缺陷也不少，是它过往的经历和中国社会变迁的累积。我们观察它，只能放在过往行业和社会变迁的过程中去追溯、去分析、去理解，也只有从现有的条件出发去展望、去期待。02站在股东共同利益的角度去看贝达。我们欣赏它、认可它，是因为它一如既往坚持做药的质量标准，坚持老老实实做人，脚踏实地做事的企业风格。我们责备它、批评它，是因为我们希望它不要小富即安，要继续有创业敢拼的勇气，要有危机意识、要继续走在行业的前列。03几年观察下来，我觉得贝达几个方面的优势仍然明显：第一是坚持从严把控质量，坚持做好药。这一点在遍在开花的药企里是难能可贵的。虽然这是一个基本的要求，但能坚持下来不容易。不象有些企业，明知副作用明显、效果一般的药也在往市场推。贝达坚持把自己研发的三代药砍掉宁愿花钱去买效果更好的药，这在目前的环境下是很稀缺的品质，值得赞赏。第二是坚守自己所长，全面布局肺癌领域，在一个领域做深做透。这种有取舍、能坚持的品质非常可贵。第三是坚持两条脚走路，引进和自研并行。很多人看不起引进，觉得引进无非是砸钱的事。其实引进和自研一样都是高风险的投资，在信息不完全对称情况下更考验人的眼光。贝达最早做到这一点，引进的几款药数据很不错。第四是现金流较好，依靠现有产品也能满足现有管线的资金要求，过小日子没有问题，不象初创类生物技术企业，不融资就活不下去，贝达已经过了这个阶段。04贝达的缺陷。第一个缺陷是管线集中于小分子靶向药，对免疫疗法布局不足。从肿瘤药这个行业看，研究的热点或者说新技术转移到大分子为主的免疫疗法上去了。如果免疫疗法得以突破，癌症能大规模治愈，靶向药就会彻底失去市场。尽快布局好以大分子免疫疗法产品关系到贝达的未来，而且联合治疗、ADC都需要去布局大分子药物。第二个缺陷是股权激励不足。贝达在早期创业阶段融资困难，稀释的股份太多，实控人持有的股份也不多。而管理团队的持股比例更少得可怜。目前持股最多的是两个销售一线的总经理各10万股，真正高管副总裁一级的最多只有5万股，包括万江、毛力和王家炳都是5万股。现有团队如果不包括丁总，实际持有公司全部股份可能也就1%左右。这和一个以人为核心，以研发为核心的创新药企业似乎很不相称。现在创新药企业遍地开发，资深有经验的创新药人才都很紧缺，如果不解决好激励问题，人才流失是必然的。第三个缺陷是效率低、执行力差。公司很多项目，从批准到临床，从临床到申报NDA，从NDA到核准，时间上都比别人长，预期一再延后，比如CM数据锁定都快一年了还没有申报，恩沙一线也是不断延期。这可能是公司精打细算，凡事自己动手，不愿花钱找专业CXO企业协助有关。但一拖再拖不断延后在贝达成为常态后，和业内创新药突飞猛进、快速高效的风格反差明显。05上面三大缺陷怎么解决？去香港上市是关键。通过香港上市，解决资金问题，可以大量招聘人才，用高价找牛人，把免疫疗法的短板在短时间内解决掉。同时，有了钱，用CXO也好，招人也好，可以把目前的管线大力往前推进。效率低的根本也是因为缺人没钱，有了钱这些问题都迎刃而解。香港上市，用期权做激励，让企业市值和管理团队利益挂钩，既不会摊薄现有股东利益，也解决了管理团队个人资金不足的问题，团队激励不足的问题很容易就解决了。因此，香港上市是贝达解决现有问题的关键，是一步可致满盘全活的大招，是必须尽快完成、一步也不能迟缓的大事。以信达生物为例。年底信达生物在香港上市，当时，信达人员只有贝达的一半，没有一个产品上市，市值亿左右，不到贝达的一半。到年底，两年多时间，信达已有四个产品上市，今年有9个产品NDA，公司预计5个会批出来，人员人，已经是贝达的两倍多，市值0亿，两年多时间涨了10倍。原因是什么？是信达通过香港上市和几次融资从市场拿了亿，大肆招兵买马，迅速扩大规模，在创新药的大潮中抓住机会突飞猛进。贝达现在有了香港市场的准入证，却在门口犹豫不决。如果还在纠结于价格高低、一时的得失，格局未免太小了点。成大事者，必须站得高看得远，在关键时点，要敢于决断，抓住稍纵即逝的机会。
文章作者：诗书年华
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