5月21日，上市公司诚意药业(SH:)发布公告，公司拟通过大宗交易、协议转让或竞价交易等方式收购浙江康乐药业(OC:)股份有限公司不超过35%的股权，交易总金额将不超过2.19亿元。（给康乐药业的估值上限是5.25亿元。）
截止年6月2日，诚意药业通过盘后大宗交易方式收购浙江康乐药业股份有限公司(康乐药业)股份.00万股，交易总额.20万元，占康乐药业股份总数10%。
也就是说，康乐药业的估值达到了5.93亿元。
当前康乐药业在新三板的总市值是6.73亿，相对于收购价溢价13%，并不高。那么，康乐药业有没有投资价值呢？
康乐药业的主打产品是扑热息痛原料药，占比92%。
另外，还有其他10种原料药、98种化学药物制剂。
扑热息痛也叫对乙酰氨基酚，通常为白色结晶性粉末，有解热镇痛作用，用于感冒发烧、
关节痛、神经痛、偏头痛、癌痛及手术后止痛等。以对乙酰氨基酚为主要成份制成的普通口服固体制剂，大部分是临床广泛应用的非处方药。
咱们经常会用到的泰诺、三九感冒灵颗粒里面有含有对乙酰氨基酚。
对乙酰氨基酚可直接压片颗粒（DC颗粒）是对乙酰氨基酚原料药的深加工产品，是对乙酰氨基酚或复方对乙酰氨基酚口服制剂如片剂、胶囊剂、颗粒剂的中间产品，为公司的主要产品和主要出口创汇、盈利产品。尤其是近年来，随着技术的进步，在原有DC90，DC95等常规品种的基础上，根据不同客户的要求，迅速研发、生产出符合客户要求的颗粒产品品种、规格，比如DC77，对乙酰氨基酚盐酸苯海拉明颗粒，对乙酰氨基酚分散片颗粒，小儿氨酚*那敏颗粒等等不同粒度要求，不同主成分含量，不同主成分组成的高技术含量、高经济效益的多规格系列新产品。目前公司是国内该产品的最主要的生产厂家。
我国生产对乙酰氨基酚产品主要用于出口。在我国医药保健品出口分类和海关统计中，对乙酰氨基酚原料药是作为化学原料药，对乙酰氨基酚可直压颗粒则被归类为化学制剂（即西成药产品）。加大化学制剂产品出口是我国医药行业出口的重要产业*策，因此两者所享受的出口优惠*策也有所不同，对乙酰氨基酚颗粒享有更为优惠的出口*策。近年来，随着公司生产技术的升级以及市场的开拓，对乙酰氨基酚颗粒的销售收入占公司营业收入的比重呈逐年上升态势。
康乐药业对乙酰氨基酚可直压颗粒和原料药通过了多国的药品产品认证，包括美国FDA、韩国KFDA、欧盟EDQM、印度INDIA、日本PMAD、俄罗斯联邦卫生和社会发展部认证，并通过上述机构的多次复审。公司的80%收入都来自于国外。
公司通过自主研发的电渗析法或离子交换树脂方法精制对乙酰氨基酚母液技术，提升了对乙酰氨基酚产品的成品质量，使得公司对乙酰氨基酚产品在出口量与定价方面均占据优势。
公司是许多著名跨国制药企业的固定供应商，其中对乙酰氨基酚可直压颗粒和原料药远销欧、亚、美等20多个国家和地区，出口市场占有率在国内名列前茅。根据海关统计数据，年1-7月，公司自营出口对乙酰氨基酚可直压颗粒数量占我国同类产品出口总量的55.92%，居第一位；对乙酰氨基酚原料药自营出口数量占我国同类产品出口总量的12.43%，居第四位。
康乐药业在无文献参照情况下，率先创新开发了电渗析处理对乙酰氨基酚精制母液的新技术，使部分精制母液经电渗析处理后就能直接在生产中循环应用而不必耗巨大热能与大量燃煤所至浓缩，从而不仅使对乙酰氨基酚产量有所增加，而且用煤量反而下降。
公司于年获得一种对乙酰氨基酚精制母液处理的方法发明专利证书。在此基础上，公司又在国内率先采用大孔树脂分离技术、从对乙酰氨基酚精制母液中分离回收对乙酰氨基酚并获得成功，精制母液中对乙酰氨基酚的去除率达98%以上，企业年节能（煤）约吨、年创经济效益达万元，同时极大降低了空气污染物的排放量，达到节能减排、绿色清洁生产的效果。通过上述发明专利技术，公司对乙酰氨基酚产品在出口量与定价方面均占据优势。
国外制药企业一般选择长期合作的供应商，并注重供应商的质量管理，定期进行供应商的质量审计。
供应商质量审计就是国外制药企业将供应商纳入生产质量管理范畴，作为质量管理体系的一个延伸，对供应商质量体系的运行情况进行有效监督管理，从而确保供应的原料质量。
康乐药业每年要接受多家国外制药企业的质量审计。公司通过了62家国外制药企业的质量审计，这些制药企业已成为公司长期稳定的客户，有美国的Dastech、泰国的CHEMICALs、印尼的GLOAL等。
在医药市场，医药中间体主要被原料药生产厂家购买用于进一步加工成为原料药，原料药主要为一些制剂药品生产企业所购买。因此，公司原料药的终端客户主要是国内外化学药物制剂或原料药厂家。公司对这些客户的销售主要采取点对点的直接销售方式，利用公司几十年来生产经营原料药所积累的客户群体进行销售；此外，公司积极参加行业展览交易会，例如在上海举行的世界原料药（CPHI）中国展，在欧洲举行的世界原料药（CPHI）欧洲展等，利用这些专业性展会机会，向老客户宣传公司新的产品和新的技术进步，从而进一步加深彼
此间的商业关系；向新客户宣传公司产品的品质和品牌，让新客户充分了解公司产品，从而达到开拓市场、巩固客户的目的。
国内方面，生产对乙酰氨基酚相关药品的制药企业有：新华制药(())、广州药业、汉森制药、恩华药业、华北制药、中国医药、众生药业、太极集团、振东制药、东北制药、中美天津史克制药、人福药业等。
公司对乙酰氨基酚产品的主要原材料是对氨基酚。
对氨基酚是一种应用十分广泛的精细化工中间体，其中我国对氨基酚作为医药中间体用于合成对乙酰氨基酚等镇痛药的用量占其消费总量的80%左右。我国是世界上对氨基酚的最主要生产国，主要生产厂家包括安徽八一化工股份有限公司、泰兴市扬子医药化工有限公司、江苏扬农化工集团泰兴药化有限公司、辽宁世星药化有限公司等企业。
公司的对氨基苯酚是由安徽八一化工股份有限公司独家供应。
竞争对手有：罗迪亚无锡制药、河北冀衡药业、鲁安药业、新华制药、丰原药业等。
-年，扑热息痛原料药价格开始上扬。
康业药业的毛利率提升
其中扑热息痛颗粒的毛利率提升到了34%
因此，康乐药业在收入增长不多的情况下，利润开始暴涨。
年，新冠疫情肆虐，由于扑热息痛药品可以用于治疗普通感冒或流行性感冒引起的发热、缓解轻至中度疼痛，因而销售大增。
同时，印度来了一个神助攻：禁止原料药出口。
根据健康网统计，我国是解热镇痛类原料生产大国，其中扑热息痛年产量达8.42万吨，占比53%。印度扑热息痛产能的占比为10%。
而印度限制了解热镇痛类相关原料药和中间体的出口，全球供给缺口凸显，价格有望迎来新的上涨周期。根据wind统计，扑热息痛今年2月报价已从50元/kg升至70元/kg，布洛芬从1月的元/kg上涨至2月的元/kg随着海外疫情蔓延加剧，下游制剂需求旺盛，相关解热镇痛类药物价格将继续上涨。
因此，康乐药业上半年乃至全年的业绩会很不错，将会出现量价齐升的美妙状况。
在年报中，公司的年经营计划：营业收入5亿元，净利润万元。
目前来看，至少在年万的基础上上涨20%，也有可能达到50%甚至更多。
也就是说年的业绩大概在万-万之间。也就是说康乐药业当前PE为10倍，到时候PE会降低为7-9之间。
这大概就是诚意药业收购康乐药业的原因，可以通过并购把业绩很快推高。
所以，康乐药业肯定是有投资价值的。
但是如果到时候诚意药业全额收购康乐药业，然后从新三板退市，那么就会回购股票，而回购价格大多是投资的买入价。
对于投资者来说，这个风险太大了。
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